Americké spoločnosti začali výsledkovú sezónu, počas ktorej informujú, ako sa im darilo v treťom štvrťroku tohto roka. Hoci výsledky v mnohých prípadoch prekonávajú očakávania, akciám to prakticky nijako nepomáha. Hlavný index newyorskej burzy S&P 500 stratil minulý týždeň viac ako tri percentá svojej hodnoty a aj ostatné indexy ukončili týždenné obchodovanie v červených číslach. Zlá nálada panuje aj na trhoch v Európe a Ázii.

Zdá sa, že za to môže rastúca jastrabia rétorika amerického Federálneho rezervného systému. Jeho predstavitelia na čele s guvernérom Jeromom Powellom totiž čoraz častejšie naznačujú, že na najbližšom zasadnutí menovej politiky by mohlo dôjsť k ďalšiemu zvýšeniu úrokových sadzieb.

"Pribúdajú dôkazy o tom, že sme trvalo nad trendom rastu alebo že napätie na trhu práce nepoľavuje. To všetko by mohlo viesť k pretrvávajúcej vysokej inflácii, čo zvyšuje riziko ďalšieho sprísňovania menovej politiky," povedal Jerome Powell počas štvrtkového prejavu v newyorskom ekonomickom klube.

Očakávania ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb zo strany Fedu tak zvyšujú dopyt po štátnych dlhopisoch. Úroková sadzba 10-ročných amerických štátnych dlhopisov dosiahla minulý týždeň najvyššiu úroveň od roku 2007 a pohybovala sa na úrovni okolo 4,8 %.

Práve výnosy dlhopisov predstavujú jednu z najväčších súčasných bolestí akciových trhov. Mnohí odborníci sa však domnievali, že práve výrazne lepšie ako očakávané výsledky spoločností obchodovaných na burzách pomôžu akciám. Ako už však bolo spomenuté, nestalo sa tak.

Preto bude dôležité, o koľko Federálny rezervný systém odhlasuje zvýšenie úrokových sadzieb a akým smerom sa bude uberať v budúcnosti. Aj v tomto prípade bude závisieť od toho, či bude zvýšenie v súlade s očakávaniami, alebo prinesie negatívne prekvapenie. Preto bude závisieť aj od toho, aké očakávania sa predstaviteľom Fed-u podarí medzi investormi vytvoriť.

Ak sa očakávania trhov dostanú do súladu so skutočnou menovou politikou Fedu, opäť nadobudnú význam fundamentálne faktory, ktoré ovplyvňujú finančné trhy. Preto možno predpokladať, že súčasná negatívna nálada na trhoch má prevažne krátkodobý charakter a v konečnom dôsledku prevládnu fundamentálne faktory. Pokiaľ nedôjde k ďalšiemu negatívnemu prekvapeniu. Faktom je, že eskalujúci konflikt medzi Izraelom a teroristickým hnutím Hamas, ktoré ovláda pásmo Gazy, situáciu neuľahčuje.