Monetárna politika USA

Na začiatku roka 2024 sa očakávalo, že americký Fed začne znižovať úrokové sadzby už počas leta. Fed sa však na tento krok podujal až 18. septembra 2024, keď oznámil výraznejšie ako očakávané zníženie sadzieb o 50 bázických bodov na úroveň 4,75-5,00 %. Trhy predpokladali miernejšie zníženie o štvrť percenta, ale pravdepodobnosť radikálnejšieho zásahu bola postupom času čoraz väčšia. Konečné rozhodnutie centrálnej banky bolo odpoveďou na klesajúcu infláciu, ktorá sa dostala pod 3 % a približuje sa k cieľu 2 %. Okrem inflácie sa Fed usiluje udržať aj nízku nezamestnanosť či stabilný rast HDP.

Monetárna politika Japonska

Monetárna politika sa v Japonsku vyvíjala iným smerom. Zatiaľ čo väčšina svetových ekonomík reagovala na pandémiu covidu poklesom úrokových sadzieb a následnou infláciou ich zvýšením, japonská centrálna banka (BoJ) držala úrokové sadzby na úrovni -0,1% od roku 2016. Rozhodnutie jej predstaviteľov zvýšiť cieľovú krátkodobú úrokovú sadzbu najprv na 0,1 % v marci tohto roka a prekvapivé zvýšenie na 0,25 % dňa 31. júla 2024 znamená jasný odklon od dlhodobej politiky boja proti deflácii a stagnujúcemu rastu pomocou ultra-nízkych úrokových sadzieb a rozsiahlych nákupov dlhopisov.

Toto zvýšenie sadzieb, najväčšie od roku 2007, predstavuje odvážny krok guvernéra Kazua Uedu. Okrem toho, plán BoJ na obmedzenie programu nákupu dlhopisov od roku 2026 signalizuje strategický prístup ku kvantitatívnemu uťahovaniu, ktorého cieľom je zmenšiť bilanciu centrálnej banky a zároveň minimalizovať potenciálne narušenia trhu s dlhopismi.

Zdroj: Yahoo Finance*

Najdôležitejšie udalosti a ich vysvetlenie

Najvýznamnejším bodom vývoja jenu voči americkému doláru bolo dosiahnutie najslabšej úrovne, keď hodnota 1 USD prekonala hranicu 160 JPY.* Oslabený kurz bol výhodný pre japonských exportérov, no zároveň začal tlačiť infláciu nahor, kvôli zdražovaniu importov. Takýto typ inflácie je aj pre atypickú japonskú ekonomiku veľmi nebezpečný. Riziko predstavovalo aj to, že obchodníci si začali požičiavať lacné jeny na nákup zahraničných špekulatívnych aktív.

Na grafe je prvý dôležitý moment označený červenou čiarou. Tá znázorňuje okamih, keď japonskí centrálni bankári pristúpili k nečakanému zvýšeniu úrokových sadzieb a sprísneniu menovej politiky. Modrou čiarou je označený bod, kedy bol jen najviac posilnený v roku 2024, čo bola predovšetkým reakcia na začiatok uvoľňovania menovej politiky v USA.

Záver

Motivácia oboch centrálnych bánk je v tomto prípade jasná: Japonsko bude pravdepodobne pokračovať v sprísňovaní monetárnej politiky, keďže tamojšia inflácia ešte nie je pod kontrolou. V USA sa inflácia pomaly znižuje a očakáva sa aj postupné redukovanie úrokových sadzieb. Tento rozdiel v politikách by mal viesť k posilňovaniu jenu a oslabovaniu dolára na menovom páre USD/JPY. Ak to ekonomické dáta podporia, americký Fed by mohol pokračovať v znižovaní úrokových sadzieb postupne až do roku 2026, čo znamená, že trend posilňovania jenu by mohol pretrvávať dlhší čas. To vytvára priaznivé podmienky pre investorov a obchodníkov. [1]

David Matulay, analytik InvestingFox

Zdroje:

https://www.reuters.com/graphics/JAPAN-YEN/EXPLAINER/xmvjnxjmbvr/

https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/state_2024/index.htm

* Údaje, ktoré sa týkajú minulosti, nie sú garanciou budúcich výnosov.

[1] Výhľadové vyhlásenia predstavujú predpoklady a aktuálne očakávania, ktoré nemusia byť presné, alebo vychádzajú z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Tieto vyhlásenia nezaručujú budúcu výkonnosť. Výhľadové vyhlásenia svojim charakterom zahŕňajú riziko a neistotu, pretože súvisia s budúcimi udalosťami a okolnosťami, ktoré nie je možné predvídať a skutočný vývoj a výsledky sa môžu výrazne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.   

Upozornenie! Tento marketingový materiál nie je a nesmie byť chápaný ako investičné poradenstvo. Údaje, ktoré sa týkajú minulosti, nie sú garanciou budúcich výnosov. Investovanie v cudzej mene môže ovplyvniť výnosy v dôsledku výkyvov. Všetky obchody s cennými papiermi môžu viesť ako k ziskom, tak i stratám. Výhľadové vyhlásenia predstavujú predpoklady a aktuálne očakávania, ktoré nemusia byť presné, alebo vychádzajú z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Tieto vyhlásenia nezaručujú budúcu výkonnosť. InvestingFox je obchodná značka spoločnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. regulovanej Národnou bankou Slovenska.