Čo sa vlastne stalo

Xiaomi dosiahlo v 1Q 2026 tržby 99,1 mld. RMB, čo predstavuje medziročný pokles o 10,9 % z úrovne 111,3 mld. RMB. Hrubý zisk klesol na 21,8 mld. RMB z 25,4 mld. RMB a prevádzkový zisk sa prepadol na 5,3 mld. RMB z 13,1 mld. RMB. Zisk pred zdanením dosiahol 5,7 mld. RMB a čistý zisk za obdobie bol 4,7 mld. RMB, pričom pred rokom to bolo 10,9 mld. RMB. Upravený čistý zisk, ktorý firma používa ako svoj dôležitý neoficiálny ukazovateľ prevádzkovej výkonnosti, klesol na 6,1 mld. RMB z 10,7 mld. RMB. Zriedený zisk na akciu klesol na 0,18 RMB z 0,42 RMB. Celková hrubá marža sa znížila z 22,8 % na 22,0 %, čo ukazuje, že slabší kvartál nebol len otázkou nižších tržieb, ale aj slabšej ziskovosti.[1]

Z pohľadu medzikvartálneho vývoja ide tiež o oslabenie. Oproti 4Q 2025 klesli tržby o 15,2 %, čistý zisk o 27,6 % a upravený čistý zisk o 4,4 %. Na druhej strane firma si zachovala relatívne stabilnú upravenú ziskovosť a celkovú hrubú maržu dokonca medzikvartálne zvýšila z 20,8 % na 22,0 %. To naznačuje, že Xiaomi sa snaží kompenzovať slabší objem lepším produktovým mixom a disciplínou v nákladovej štruktúre, hoci medziročné porovnanie zostáva jednoznačne negatívne.1

Smartfóny zostávajú jadrom, no objem predaja citeľne klesol

Najväčší segment firmy, teda Smartphone × AIoT, vygeneroval tržby 79,3 mld. RMB a tvoril 80,0 % celkových príjmov Xiaomi. Ešte pred rokom tento segment priniesol 92,7 mld. RMB, takže medziročne klesol o 14,5 %. Samotné smartfóny priniesli tržby 44,3 mld. RMB, čo je pokles o 12,5 % z 50,6 mld. RMB. Hlavným dôvodom bol pokles dodávok smartfónov z 41,8 mil. kusov na 33,8 mil. kusov, teda o 19,2 %. Firma sama uvádza, že za tým stojí optimalizácia produktového portfólia a zníženie dodávok v segmente strednej a nižšej triedy. Inými slovami, Xiaomi predalo menej telefónov, ale vedome sa posúvalo k drahším modelom.1

IoT a internetové služby ukazujú, kde je firma odolnejšia

Segment IoT a lifestyle produktov priniesol v 1Q 2026 tržby 24,7 mld. RMB, čo je medziročný pokles o 23,7 % z 32,3 mld. RMB. Firma tento pokles vysvetľuje najmä slabšími príjmami v pevninskej Číne po znížení štátnych dotácií, pričom časť slabosti kompenzoval rast v zahraničí, predovšetkým v kategóriách smart televízorov a tabletov. Napriek nižším tržbám si však segment udržal hrubú maržu na úrovni 25,2 %, teda rovnako ako pred rokom. Oproti 4Q 2025 sa marža dokonca výrazne zlepšila z 20,1 % na 25,2 %, čo naznačuje, že Xiaomi v tejto oblasti zlepšilo mix a disciplínu pri predaji.1

Internetové služby boli jedným z mála segmentov, ktoré medziročne rástli. Tržby sa zvýšili o 4,3 % na 9,5 mld. RMB z 9,1 mld. RMB, pričom hrubá marža zostala veľmi vysoká na úrovni 76,1 %. Reklamný biznis vygeneroval 7,1 mld. RMB, čo predstavuje rast o 7,8 %. Zahraničné internetové služby priniesli 3,0 mld. RMB a ich podiel na celkových internetových tržbách stúpol na 31,4 %. Tento segment je dôležitý najmä preto, že pomáha stabilizovať celkovú ziskovosť firmy v čase, keď hardvérové segmenty čelia silnejšiemu tlaku.1

Elektromobily rastú, ale tlačia na náklady a ziskovosť

Segment Smart EV, AI and other new initiatives priniesol v prvom kvartáli tržby 19,9 mld. RMB, čo je medziročný rast o 6,9 % z 18,6 mld. RMB. Z toho samotný smart EV biznis tvoril 19,0 mld. RMB a ostatné súvisiace aktivity 0,9 mld. RMB. Xiaomi v kvartáli dodalo 80 856 vozidiel, čo je o 6,6 % viac než pred rokom. Priemerná predajná cena smart EV však klesla o 1,3 % na 235 116 RMB z 238 301 RMB, najmä v dôsledku dotácií na daň z nákupu vozidla a vyššieho podielu skladových áut s nižšou cenou. Hrubá marža segmentu klesla z 23,2 % na 20,1 %, pričom firma otvorene uvádza, že ju zasiahli dotácie, rast cien kľúčových komponentov a nižší príspevok modelu Xiaomi SU7 Ultra.1

Výsledky ukazujú drahšiu transformačnú fázu firmy

Najdôležitejší odkaz tohto kvartálu je, že Xiaomi sa nachádza v etape, keď platí za svoju transformáciu vyššiu cenu. Výdavky na výskum a vývoj vzrástli o 33,4 % na 9,0 mld. RMB, predajné a marketingové náklady stúpli o 15,0 % na 8,3 mld. RMB a administratívne náklady sa zvýšili o 6,6 % na 1,6 mld. RMB. Celkové prevádzkové náklady tak narástli o 22,1 % na 18,9 mld. RMB. Firma mala ku koncu marca 26 048 zamestnancov vo výskume a vývoji, čo je rekordná úroveň, a pokračuje v investíciách do AI modelov, inteligentných asistentov, robotiky a prepojeného ekosystému Human × Car × Home. Tieto čísla ukazujú, že Xiaomi dnes nie je len hardvérový výrobca, ale firma, ktorá sa snaží vybudovať technologickú platformu s oveľa širším záberom.1

To však znamená, že investori musia pri Xiaomi čoraz viac hodnotiť rovnováhu medzi súčasným tlakom na výsledky a dlhodobým potenciálom. Firma má stále silnú bilančnú pozíciu, keď ku koncu marca držala hotovosť a hotovostné ekvivalenty vo výške 26,3 mld. RMB a celkové hotovostné zdroje na úrovni 220,6 mld. RMB. Zároveň pokračuje v buybacku akcií a od začiatku roka do 22. mája odkúpila približne 250,5 mil. akcií. Na jednej strane teda Xiaomi ukazuje schopnosť financovať expanziu a podporovať akcionárov, na druhej strane prvý kvartál jasne ukázal, že tradičné segmenty už nerastú tak, ako trh pri tejto firme kedysi očakával.1

Upozornenie! Tento marketingový materiál nie je a nesmie byť chápaný ako investičné poradenstvo. Údaje, ktoré sa týkajú minulosti, nie sú garanciou budúcich výnosov. Investovanie v cudzej mene môže ovplyvniť výnosy v dôsledku výkyvov. Všetky obchody s cennými papiermi môžu viesť ako k ziskom, tak i stratám. Výhľadové vyhlásenia predstavujú predpoklady a aktuálne očakávania, ktoré nemusia byť presné, alebo vychádzajú z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Tieto vyhlásenia nezaručujú budúcu výkonnosť. InvestingFox je obchodná značka spoločnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. regulovanej Národnou bankou Slovenska.

InvestingFox je obchodná značka spoločnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. so sídlom Slávičie údolie 106, Bratislava - mestská časť Staré Mesto 811 02. Spoločnosť je zapísaná v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III, oddiel: Sa, vložka číslo: 4295/B, IČO: 36 853 054, DIČ: 2022505419.

CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. je obchodník s cennými papiermi podľa § 55 ods. 1 zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len zákon o cenných papieroch). Spoločnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. bolo dňa 30.10.2007 udelené rozhodnutím Národnej banky Slovenska č. OPK-2297/2007-PLP povolenie na poskytovanie investičných služieb v zmysle § 54 ods. 2 v spojení s § 59 ods. 2 a 3 zákona o cenných papieroch, ktoré bolo v súlade s ustanoveniami zákona o cenných papieroch rozšírené rozhodnutím č. OPK-1830/2008-PLP zo dňa 21.04.2008, rozhodnutím č. OPK-11601-1/2008 zo dňa 28.01.2009, rozhodnutím č. ODT-5059-3/2012 zo dňa 23.07.2012 a rozhodnutím č. ODT-9332/2014-1 zo dňa 21.10.2014.

[1] https://ir.mi.com/static-files/098acc43-1b58-4d1b-b375-9ea25f35477b