Applied Materials dosiahol za kvartál končiaci 26. júla tržby 9,115 miliardy USD, čo predstavuje medziročný rast o 25 % a zároveň historické maximum spoločnosti. Wall Street podľa údajov LSEG očakávala približne 8,99 miliardy USD. Ešte výraznejší rast firma zaznamenala na úrovni zisku. Čistý zisk podľa štandardu GAAP vzrástol o 43 % na 2,54 miliardy USD a zisk na akciu sa zvýšil z 2,22 USD na 3,17 USD. Po očistení o vybrané jednorazové položky dosiahol zisk na akciu rekordných 3,50 USD, čo predstavuje medziročný rast o 41 %. Applied Materials tak nerástol iba vďaka vyššiemu objemu predaja. Firma dokázala výraznú časť rastu tržieb pretaviť aj do vyššej ziskovosti.[1]

Silné čísla sú viditeľné aj na maržiach. Hrubá marža podľa GAAP vzrástla z 48,8 % na 50,3 % a upravená hrubá marža dosiahla 50,4 %. Upravená prevádzková marža sa zvýšila z 30,7 % pred rokom na 34 %, zatiaľ čo upravený prevádzkový zisk vyskočil o 38 % na 3,10 miliardy USD. Firma zároveň vytvorila rekordný prevádzkový cash flow 3,04 miliardy USD a voľný cash flow dosiahol 2,33 miliardy USD. Akcionárom vrátila počas kvartálu 860 miliónov USD, z toho 440 miliónov prostredníctvom spätného odkupu akcií a 420 miliónov cez dividendy. Na konci kvartálu mala navyše stále k dispozícii autorizáciu na spätný odkup akcií vo výške 12,8 miliardy USD.1

AI mení štruktúru dopytu po zariadeniach na výrobu čipov

Za rekordnými číslami stojí najmä pokračujúca výstavba AI infraštruktúry, ktorá zvyšuje potrebu výkonnejších procesorov, pamätí aj nových spôsobov spájania čipov. Najväčší segment Semiconductor Systems zvýšil kvartálne tržby z 5,56 miliardy USD na 7,04 miliardy USD. Z toho 67 % tvorili zariadenia pre foundry, logické čipy a ďalšie aplikácie, zatiaľ čo podiel DRAM pamätí stúpol z 22 % na 26 %. Prevádzková marža segmentu zároveň vzrástla z 33 % na 37,7 %. Applied Materials tvrdí, že pokročilé logické čipy, DRAM a pokročilé balenie v súčasnosti vytvárajú približne 80 % rastu trhu zariadení určených na výrobu waferov. To je pre firmu mimoriadne dôležité, pretože práve v týchto oblastiach má podľa manažmentu silné technologické postavenie.1

Mimoriadne rýchlo rastie najmä pokročilé balenie čipov, ktoré je nevyhnutné pri spájaní výkonných AI procesorov s pamäťami HBM s vysokou priepustnosťou. Applied Materials ešte pred niekoľkými mesiacmi očakával, že jeho tržby z tejto oblasti v kalendárnom roku 2026 vzrastú o viac než 50 %. Po najnovšom vývoji firma zvýšila odhad na viac než 70 %. Spoločnosť zároveň uviedla nové zariadenia pre pokročilé balenie, DRAM a kontrolu výrobných procesov. Samostatný biznis zameraný na diagnostiku a kontrolu výroby má podľa manažmentu v roku 2026 rásť o viac než 50 %. Applied Global Services má zase rásť o viac než 20 %. Pre Applied Materials teda AI neznamená jeden nový produkt, ale rastúci dopyt naprieč viacerými časťami portfólia.1 [2]

Výhľad ukazuje, že rast sa ešte nekončí

Ešte dôležitejšie než samotný uplynulý kvartál môže byť to, čo Applied Materials očakáva ďalej. Pre štvrtý fiškálny kvartál firma predpokladá tržby približne 10,25 miliardy USD s možnou odchýlkou 500 miliónov USD. Stred prognózy je výrazne nad konsenzom Wall Street vo výške približne 9,54 miliardy USD. Upravený zisk na akciu má dosiahnuť približne 4,02 USD s možnou odchýlkou 0,20 USD, zatiaľ čo analytici pred zverejnením výsledkov očakávali približne 3,69 USD. Samotný segment Semiconductor Systems má v ďalšom kvartáli priniesť približne 7,9 miliardy USD a Applied Global Services približne 1,84 miliardy USD. Upravená hrubá marža by mala zostať okolo 50,4 %.[2] [3]

Manažment pritom neposkytuje pozitívny výhľad iba na nasledujúce tri mesiace. Finančný riaditeľ Brice Hill uviedol, že firma má od zákazníkov dlhší výhľad na budúci dopyt než kedykoľvek predtým a niektoré diskusie už siahajú až do roku 2030. Applied Materials preto výrazne rozširuje vlastné výrobné možnosti. Za posledné roky takmer zdvojnásobil výrobné priestory a do roku 2028 chce oproti dnešnej úrovni zdvojnásobiť kvartálnu kapacitu na výrobu systémov. Už teraz zároveň pripravuje ďalšie rozšírenie, ktoré by firme umožnilo reagovať na ešte vyšší dopyt do konca desaťročia. Len počas posledného kvartálu prijala spoločnosť viac než 1 500 pracovníkov vo výrobe a zákazníckej podpore.1[3]

Prečo akcie napriek silným výsledkom klesli

Na prvý pohľad je reakcia investorov prekvapivá. Applied Materials prekonal očakávania tržieb, predstavil lepší výhľad ako čakal trh, zvýšil prognózu rastu pokročilého balenia a hovorí o silnom dopyte minimálne do roku 2027. Napriek tomu akcie v nasledujúcej obchodnej seanse klesli o 5,1 %.* Hlavným problémom nebol slabý report, ale úroveň očakávaní, ktorá sa po prudkom raste ceny akcií posunula mimoriadne vysoko. Akcie Applied Materials sa pred výsledkami od začiatku roka viac než zdvojnásobili. Investori tak už do ceny započítali značnú časť očakávaného rastu spojeného s AI infraštruktúrou a na ďalšie výrazné zhodnotenie potrebovali ešte silnejší impulz.2

Výkonnosť ceny akcií spoločnosti Applied Materials za posledných päť rokov*

Druhým faktorom je konkurencia. Applied Materials súperí o kapitálové výdavky výrobcov čipov s firmami ako Lam Research, KLA či ASML a investori porovnávajú tempo rastu jednotlivých dodávateľov čoraz prísnejšie. Reuters upozornil, že podľa Summit Insights Group rast tržieb Applied Materials zaostával za niektorými konkurentmi. Morgan Stanley výsledky označil za dobré, no upozornil, že v aktuálnej výsledkovej sezóne výrobcov polovodičových zariadení je rozdiel medzi dobrým a výnimočným reportom pre cenu akcie podstatný. V čase bezprostredne po výsledkoch sa Applied Materials obchodoval približne za 32-násobok očakávaného zisku na nasledujúcich dvanásť mesiacov. Pri takejto valuácii už trh neplatí iba za súčasné zisky, ale aj za očakávanie, že vysoké tempo rastu vydrží.[4] [4]

Čo bude trh sledovať ďalej

Najdôležitejšou otázkou teraz nebude, či dopyt po AI existuje, ale ako dlho dokáže rásť tempom, ktoré ospravedlní dnešné očakávania investorov. Applied Materials tvrdí, že dopyt po pokročilých polovodičoch potrebných pre AI infraštruktúru výrazne prevyšuje ponuku a výrobcovia čipov sa snažia zvyšovať produkciu v existujúcich fabrikách aj urýchľovať spúšťanie nových kapacít. Firma počas kvartálu zaznamenala viac než desať nových projektov polovodičových tovární oznámených zákazníkmi. Z pohľadu ďalšieho rastu bude kľúčové najmä tempo investícií do špičkových logických čipov, DRAM, HBM a pokročilého balenia. Ak zostane výstavba AI dátových centier vysoká, Applied Materials môže profitovať nielen zo stavby nových výrobných kapacít, ale aj zo snahy dostať vyšší výkon z už existujúcich fabrík.[5] [5]

Pre investorov však ďalšie kvartály nastavia oveľa vyššiu latku. Firma bude musieť ukázať, že dokáže nielen plniť rastúce objednávky, ale zároveň pokračovať vo zvyšovaní marží a získavať dostatočný podiel z nových investícií výrobcov čipov. Pozitívnym signálom je, že hrubá marža spoločnosti medziročne rastie už trinásť kvartálov po sebe a manažment pripisuje časť zlepšenia vyšším cenám produktov a efektívnejšej nákladovej štruktúre. Applied Materials tak stojí pred nezvyčajne silným fundamentálnym obdobím. Problémom nie je nedostatok rastu, ale to, koľko rastu už investori započítali do ceny akcie. Výsledky za tretí kvartál ukázali, že AI investičný cyklus firme prináša rekordné tržby a zisky. Reakcia burzy však zároveň pripomenula, že pri najúspešnejších AI tituloch už ani rekord nemusí byť automaticky dobrou správou pre cenu akcie.

[1,2,3,4,5] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.

* Údaje, ktoré sa týkajú minulosti, nie sú garanciou budúcich výnosov.

[1] https://ir.appliedmaterials.com/static-files/425ac634-4ee7-4c41-a07f-fa9e3c42b797

[2] https://www.reuters.com/business/applied-materials-forecasts-quarterly-revenue-above-estimates-2026-08-13/

[3] https://ir.appliedmaterials.com/static-files/e9985149-77c2-4cf3-aaad-a579178cbfe4

[4] https://www.reuters.com/business/applied-materials-slips-investors-seek-faster-growth-after-stellar-run-2026-08-14/

[5] https://ir.appliedmaterials.com/static-files/9d5d182d-f060-4b22-a32c-4582257fdc9b