Kaj natančno je poročal Salesforce?

V Q1 FY27 je Salesforce ustvaril prihodek v višini 11,1 milijarde dolarjev, kar predstavlja 13-odstotno letno rast in 12-odstotno rast v konstantnih valutah. Od tega je 10,6 milijarde dolarjev prišlo iz naročniškega in podpornega prihodka, z rastjo 14% v poročani valuti in 12% v konstantnih valutah. Preostanek je prišel iz strokovnih storitev in drugih storitev, ki so rasle počasneje in predstavljajo manjši del celotne mešanice. Ti prihodki vključujejo tudi prispevek novega pridobljenega Informatica, ki je prinesel 444 milijonov dolarjev in povečal letno rast prihodkov za približno 5 odstotnih točk.[1]

Kar zadeva donosnost, je podjetje poročalo o GAAP EPS v višini 2,42 dolarja, kar predstavlja 52-odstotno letno rast. Ne-GAAP EPS je dosegel 3,88 dolarja, kar je 50-odstotno povečanje v primerjavi s istim obdobjem lani. GAAP operativna marža je dosegla 21,1%, medtem ko je ne-GAAP operativna marža znašala 34,8%, kar je bistveno nad dolgoročnim ciljem podjetja približno 30%. Ta kombinacija hitre rasti in visokih marž je eden glavnih razlogov, zakaj je Salesforce še vedno privlačno ime za vlagatelje, tudi v okolju višjih obrestnih mer.1

Naročila, RPO in Signali povpraševanja

Ključna metrika, ki jo trg spremlja pri podjetjih za programsko opremo, ni le četrtletni prihodek sam, ampak tudi prihodnja naročila. Salesforce poroča o skupni preostali obveznosti izvedbe (RPO) v višini 67,9 milijarde dolarjev, kar predstavlja 11-odstotno letno rast. Trenutni RPO, tj. obveznosti za naslednjih 12 mesecev, so dosegle 33,6 milijarde dolarjev in zrasle za 14% v konstantnih valutah. Ti podatki kažejo, da povpraševanje po storitvah Salesforce narašča, čeprav je rast RPO nekoliko nižja od rasti prihodkov, ko upoštevamo učinek Informatica.1

Trg pa ne gleda le na absolutne številke, ampak tudi na to, kako se te primerjajo z pričakovanji. Po podatkih, zbranih s strani več analitičnih platform, je trg pričakoval, da bo skupni RPO bližje 68,9 milijarde dolarjev. Dejanska številka 67,9 milijarde dolarjev zato ni šibko število, vendar je majhno odstopanje glede na konsenz, kar kaže, da rast novih naročil ni tako agresivna, kot si je trg želel. Prav ta podrobnost je postala eden glavnih razlogov, zakaj tržna reakcija ni odražala moči celotnih rezultatov.[2]

AI, Agentforce in Monetizacija rasti

Salesforce vse bolj gradi svojo rastno tezo na AI in tistem, kar podjetje imenuje AI CRM. V poročilu in komentarjih o rezultatih vodstvo poudarja, da je letni ponavljajoči se prihodek (ARR) iz izdelkov Agentforce in Data 360 dosegel približno 3,4 milijarde dolarjev. Od tega Agentforce sam po sebi predstavlja približno 1,2 milijarde dolarjev ARR, po besedah o zaslužku, medtem ko Data 360 predstavlja približno 2,2 milijarde dolarjev, pri čemer pomemben del izhaja iz oblak storitev, pridobljenih z Informaticom.1

Število strank z Agentforce v proizvodnji se je v četrtletju povečalo za približno 50%, več kot polovica novih naročil AI pa temelji na modelu na podlagi porabe ali kreditnega modela, ki omogoča postopno rast prihodkov, ko se uporaba povečuje. To je pomemben signal za vlagatelje, saj kaže, da Salesforce ne omejuje monetizacije AI na fiksne licence, ampak si prizadeva zgraditi model, ki raste skupaj z uvajanjem AI na ravni strank.1

Pogled na FY27 in tržno reakcijo

Najbolj občutljiv del rezultatov je bil celoletni pogled. Salesforce je dvignil svojo oceno prihodkov za fiskalno leto 2027 na območje med 45,9 milijarde in 46,2 milijarde dolarjev, kar predstavlja približno 11-odstotno rast na sredini. Vendar je trg pričakoval številko bližje 46,1 milijarde do 46,2 milijarde dolarjev, zato je bila navzgor usmerjena revizija bolj obravnavana kot tehnična prilagoditev kot močan signal rasti.[3] [1]

Podjetje pričakuje ne-GAAP operativno maržo med 33% in 34% ter prosti denarni tok v območju, ki nakazuje maržo prostega denarnega toka okoli 30% do 31%. To je zelo zdrav profil donosnosti, vendar je za vlagatelje, usmerjene v rast, pomembneje, ali lahko prihodki vzdržijo dvoštevilčno rast v dolgoročnem obdobju. Padec cene delnic po objavi rezultatov, kljub močnemu EPS, kaže, da trg trenutno Salesforce večinoma obravnava skozi prizmo prihodnje rasti, ne preteklih rezultatov.1 [2]

Uspešnost cene delnic Salesforce v zadnjih petih letih*

Kaj je pozitiven znak in kaj je razlog za skrb vlagateljev

Za vlagatelje, ki spremljajo Salesforce, so trije ključni signali iz teh rezultatov. Prvi je, da podjetje še naprej raste prihodke s dvoštevilčno hitrostjo, hkrati pa ohranja ne-GAAP operativno maržo okoli 35% in maržo prostega denarnega toka okoli 30%. To je kombinacija, ki ostaja zelo močna celo v primerjavi z drugimi večjimi imeni programske opreme. Drugi je, da se RPO in cRPO povečujeta, vendar se soočata s pričakovanji trga, in celo majhno odstopanje glede na konsenz se odraža v nestanovitnosti delnic. Tretji je, da AI ni več le marketinški izraz, vendar še ni glavni gonilnik prihodkov, zato bo ocena odvisna od tega, kako hitro se ta prispevek AI prevede v ARR.

Po drugi strani pa nekateri kratkoročni nihanja v ceni delnic, ki izhajajo predvsem iz razlike med napovedmi podjetja in konsenzom glede desetink odstotne točke rasti, lahko povzročijo skrb.* Za vlagatelje z daljšim časovnim horizontom so pomembnejši trend RPO, tempo sprejemanja Agentforce in dejanska sposobnost podjetja, da ohranja visoke marže ob naraščajočih naložbah v AI infrastrukturo. Če bo Salesforce lahko v prihodnjih četrtletjih dokazal, da se AI ARR povečuje bistveno hitreje kot preostali del poslovanja, medtem ko se skupna rast RPO stabilizira okoli nizkih dvoštevilčnih številk, se bo današnje previdno razpoloženje v retrospektivi morda zdelo bolj kot priložnost kot težava.

[1,2] Napovedi za prihodnost temeljijo na predpostavkah in trenutnih pričakovanjih, ki so lahko netočne, ali na trenutnem gospodarskem okolju, ki se lahko spremeni. Takšne izjave ne predstavljajo garancije za prihodnje rezultate. Vključujejo tveganja in druge negotovosti, ki jih je težko napovedati. Rezultati se lahko bistveno razlikujejo od izraženih ali domnevnih v katerih koli napovedih za prihodnost.

* Pretekla uspešnost ni zagotovilo za prihodnje donose.

Opozorilo! Ta marketinški material ni in ga ne smemo razumeti kot naložbeni nasvet. Pretekla uspešnost ni zagotovilo za prihodnje donose. Vlaganje v tuje valute lahko vpliva na donose zaradi nihanj. Vse transakcije s papirji lahko privedejo tako do dobičkov kot izgub. Napovedi za prihodnost predstavljajo predpostavke in trenutna pričakovanja, ki morda niso natančna ali temeljijo na trenutnem gospodarskem okolju, ki se lahko spremeni. Te izjave ne zagotavljajo prihodnjih rezultatov. InvestingFox je blagovna znamka CAPITAL MARKETS, o.c.p., a