Podjetje Applied Materials je za četrtletje, ki se je končalo 26. julija, poročalo o prihodkih v višini 9,115 milijarde dolarjev, kar predstavlja 25-odstotno rast v primerjavi z enakim obdobjem lani in novo rekordno vrednost za podjetje. Po podatkih LSEG je Wall Street pričakoval približno 8,99 milijarde dolarjev. Družba je zabeležila še bolj izrazito rast dobička. Čisti dobiček po GAAP se je povečal za 43 % na 2,54 milijarde dolarjev, dobiček na delnico pa je narasel z 2,22 dolarja na 3,17 dolarja. Po prilagoditvi za izbrane enkratne postavke je dobiček na delnico dosegel rekordnih 3,50 dolarja, kar predstavlja 41-odstotno povečanje v primerjavi z enakim obdobjem lani. Rast podjetja Applied Materials torej ni bila pogojena izključno z večjim obsegom prodaje. Podjetju je uspelo tudi znaten del rasti prihodkov pretvoriti v višjo dobičkonosnost.[1]

Dobri rezultati so vidni tudi v maržah. Bruto marža po GAAP se je povečala s 48,8 % na 50,3 %, prilagojena bruto marža pa je dosegla 50,4 %. Prilagojena poslovna marža se je povečala s 30,7 % pred enim letom na 34 %, medtem ko je prilagojeni poslovni dobiček poskočil za 38 % na 3,10 milijarde dolarjev. Podjetje je ustvarilo tudi rekordni operativni denarni tok v višini 3,04 milijarde dolarjev, prosti denarni tok pa je dosegel 2,33 milijarde dolarjev. V tem četrtletju je delničarjem vrnilo 860 milijonov dolarjev, od tega 440 milijonov dolarjev prek odkupa lastnih delnic in 420 milijonov dolarjev prek dividend. Ob koncu četrtletja je imelo podjetje še vedno odobren program odkupa lastnih delnic v višini 12,8 milijarde dolarjev.1

Umetna inteligenca spreminja strukturo povpraševanja po opremi za proizvodnjo čipov

Te rekordne številke so v prvi vrsti posledica nenehnega širjenja infrastrukture umetne inteligence, ki povečuje potrebo po zmogljivejših procesorjih, pomnilniku in novih načinih medsebojnega povezovanja čipov. Največji segment, Polprevodniški sistemi, je četrtletni prihodek povečal s 5,56 milijarde dolarjev na 7,04 milijarde dolarjev. Od tega je 67 % prišlo iz opreme za livarne, logične čipe in druge aplikacije, medtem ko se je delež DRAM-pomnilnika povečal z 22 % na 26 %. Tudi poslovna marža tega segmenta se je povečala s 33 % na 37,7 %. Podjetje Applied Materials navaja, da napredni logični čipi, DRAM in napredno pakiranje trenutno predstavljajo približno 80 % rasti na trgu opreme za proizvodnjo silicijevih plošč. To je za podjetje še posebej pomembno, saj vodstvo trdi, da ima prav na teh področjih močan tehnološki položaj.1

Zlasti napredno pakiranje čipov raste izjemno hitro; je ključnega pomena za integracijo visoko zmogljivih procesorjev umetne inteligence z HBM-pomnilnikom z visoko pasovno širino. Še pred nekaj meseci je podjetje Applied Materials pričakovalo, da se bodo njegovi prihodki iz tega segmenta v koledarskem letu 2026 povečali za več kot 50 %. Glede na najnovejše razmere je podjetje svojo oceno zvišalo na več kot 70 %. Podjetje je prav tako napovedalo novo opremo za napredno pakiranje, DRAM in nadzor proizvodnih procesov. Po navedbah vodstva naj bi samostojni posel, osredotočen na diagnostiko in nadzor proizvodnje, v letu 2026 zrasel za več kot 50 %. Za Applied Global Services pa se napoveduje rast za več kot 20 %. Za podjetje Applied Materials umetna inteligenca torej ne pomeni le enega novega izdelka, temveč rastoče povpraševanje v več segmentih njegovega portfelja.1 [2]

Napovedi kažejo, da rast še zdaleč ni končana

Še pomembnejše od samega preteklega četrtletja je morda to, kar Applied Materials pričakuje v prihodnosti. Za četrto fiskalno četrtletje podjetje napoveduje prihodke v višini približno 10,25 milijarde dolarjev, z možnim odstopanjem v višini 500 milijonov dolarjev. Srednja vrednost napovedi je znatno nad konsenzom Wall Streeta, ki znaša približno 9,54 milijarde dolarjev. Prilagojeni dobiček na delnico naj bi dosegel približno 4,02 dolarja, z možnim odstopanjem 0,20 dolarja, medtem ko so analitiki pred objavo poslovnih rezultatov pričakovali približno 3,69 dolarja. Samo segment polprevodniških sistemov naj bi v naslednjem četrtletju ustvaril približno 7,9 milijarde dolarjev, segment Applied Global Services pa približno 1,84 milijarde dolarjev. Pričakuje se, da bo prilagojena bruto marža ostala okoli 50,4 %.[2] [3]

Vodstvo ne daje le pozitivnih napovedi za naslednje tri mesece. Finančni direktor Brice Hill je izjavil, da ima podjetje dolgoročnejši pogled na prihodnje povpraševanje strank kot kdaj koli prej, pri čemer se nekatere razprave že raztezajo vse do leta 2030. Podjetje Applied Materials zato znatno širi svoje proizvodne zmogljivosti. V zadnjih letih je skoraj podvojilo svoje proizvodne prostore, do leta 2028 pa namerava podvojiti svojo četrtletno proizvodno zmogljivost sistemov v primerjavi s trenutnimi ravnmi. Hkrati se že pripravlja na nadaljnjo širitev, ki bi podjetju omogočila, da se do konca desetletja odzove na še večje povpraševanje. Samo v zadnjem četrtletju je podjetje zaposlilo več kot 1.500 zaposlenih v proizvodnji in podpori strankam.1[3]

Zakaj so delnice padle kljub močnim rezultatom

Na prvi pogled je reakcija vlagateljev presenetljiva. Družba Applied Materials je presegla pričakovanja glede prihodkov, predstavila boljše obete, kot je pričakoval trg, zvišala napoved rasti za napredno pakiranje in opozorila na močno povpraševanje vsaj do leta 2027. Kljub temu je delnica v naslednjem trgovalnem dnevu padla za 5,1 %.* Glavni problem ni bil šibko poročilo, temveč raven pričakovanj, ki so se po strmem porastu cene delnice izjemno dvignila. Delnica podjetja Applied Materials se je od začetka leta, pred objavo poročila o dobičku, več kot podvojila. Vlagatelji so tako že vključili v ceno znaten del pričakovane rasti, povezane z infrastrukturo umetne inteligence, in potrebovali so še močnejši katalizator za nadaljnje znatno povečanje vrednosti.2

Razvoj cene delnic podjetja Applied Materials v zadnjih petih letih*

Drugi dejavnik je konkurenca. Podjetje Applied Materials tekmuje za naložbe proizvajalcev čipov s podjetji, kot so Lam Research, KLA in ASML, vlagatelji pa vedno strožje primerjajo stopnje rasti posameznih dobaviteljev. Reuters je opozoril, da je po podatkih Summit Insights Group rast prihodkov podjetja Applied Materials zaostajala za nekaterimi konkurenti. Morgan Stanley je rezultate opisal kot dobre, vendar je poudaril, da je v trenutni sezoni objav poslovnih rezultatov proizvajalcev polprevodniške opreme razlika med dobrim in izjemnim poročilom pomembna za ceno delnice. Takoj po objavi poslovnih rezultatov se je delnica Applied Materials trgovala po približno 32-kratniku pričakovanega dobička za naslednjih dvanajst mesecev. Pri tej vrednotenju trg ne plačuje več le za trenutni dobiček, temveč tudi za pričakovanje, da se bo visoka stopnja rasti nadaljevala.[4] [4]

Na kaj bo trg pozorno spremljal v prihodnosti

Najpomembnejše vprašanje zdaj ne bo, ali obstaja povpraševanje po umetni inteligenci, ampak kako dolgo se bo lahko razvijalo s hitrostjo, ki upravičuje današnja pričakovanja vlagateljev. Podjetje Applied Materials navaja, da povpraševanje po naprednih polprevodnikih, potrebnih za infrastrukturo umetne inteligence, znatno presega ponudbo, proizvajalci čipov pa si prizadevajo povečati proizvodnjo v obstoječih tovarnah in pospešiti zagon novih zmogljivosti. V tem četrtletju je podjetje zabeležilo več kot deset novih projektov tovarn za polprevodnike, ki so jih napovedali kupci. Z vidika nadaljnje rasti bo še posebej ključno tempo vlaganj v najsodobnejše logične čipe, DRAM, HBM in napredno pakiranje. Če bo gradnja podatkovnih centrov za umetno inteligenco ostala močna, lahko Applied Materials izkoristi ne le gradnjo novih proizvodnih zmogljivosti, temveč tudi prizadevanja za doseganje višje zmogljivosti obstoječih tovarn.[5] [5]

Za vlagatelje pa bodo prihajajoča četrtletja postavila precej višjo letvico. Podjetje bo moralo dokazati, da lahko ne le izpolni naraščajoča naročila, temveč tudi nadaljuje z višanjem marž in pridobi zadosten delež novih naložb proizvajalcev čipov. Pozitiven znak je, da bruto marža podjetja že trinajst zaporednih četrtletij narašča v primerjavi z enakim obdobjem prejšnjega leta, pri čemer vodstvo del izboljšanja pripisuje višjim cenam izdelkov in učinkovitejši strukturi stroškov. Podjetje Applied Materials tako glede temeljnih kazalnikov čaka izjemno močno obdobje. Problem ni pomanjkanje rasti, temveč to, koliko te rasti so vlagatelji že vključili v ceno delnice. Rezultati tretjega četrtletja so pokazali, da naložbeni cikel na področju umetne inteligence podjetju prinaša rekordne prihodke in dobičke. Vendar pa je reakcija trga hkrati služila kot opomin, da za najuspešnejše delnice na področju umetne inteligence celo rekordni rezultati morda niso avtomatično dobra novica za ceno delnice.

[1,2,3,4,5] Izjave o prihodnosti temeljijo na predpostavkah in trenutnih pričakovanjih, ki so lahko netočna, ali na trenutnih gospodarskih razmerah, ki se lahko spremenijo. Takšne izjave niso jamstvo za prihodnjo uspešnost. Vključujejo tveganja in druge negotovosti, ki jih je težko napovedati. Dejanski rezultati se lahko bistveno razlikujejo od tistih, ki so izraženi ali nakazani v kateri koli izjavi o prihodnosti.

* Pretekla uspešnost ni jamstvo za prihodnje donose.

[1] https://ir.appliedmaterials.com/static-files/425ac634-4ee7-4c41-a07f-fa9e3c42b797

[2] https://www.reuters.com/business/applied-materials-forecasts-quarterly-revenue-above-estimates-2026-08-13/

[3] https://ir.appliedmaterials.com/static-files/e9985149-77c2-4cf3-aaad-a579178cbfe4

[4] https://www.reuters.com/business/applied-materials-slips-investors-seek-faster-growth-after-stellar-run-2026-08-14/

[5] https://ir.appliedmaterials.com/static-files/9d5d182d-f060-4b22-a32c-4582257fdc9b