Firma Applied Materials odnotowała przychody w wysokości 9,115 mld dolarów za kwartał zakończony 26 lipca, co stanowi wzrost o 25% w ujęciu rok do roku i nowy rekord w historii firmy. Według danych LSEG Wall Street spodziewała się około 8,99 mld dolarów. Firma odnotowała jeszcze bardziej znaczący wzrost zysków. Zysk netto według standardów GAAP wzrósł o 43% do 2,54 mld dolarów, a zysk na akcję wzrósł z 2,22 dolara do 3,17 dolara. Po skorygowaniu o wybrane pozycje jednorazowe zysk na akcję osiągnął rekordowy poziom 3,50 dolara, co stanowi wzrost o 41% w ujęciu rok do roku. Wzrost firmy Applied Materials nie wynikał zatem wyłącznie z wyższego wolumenu sprzedaży. Spółka była również w stanie przełożyć znaczną część wzrostu przychodów na wyższą rentowność.[1]

Dobre wyniki są również widoczne w marżach. Marża brutto według standardów GAAP wzrosła z 48,8% do 50,3%, a skorygowana marża brutto osiągnęła poziom 50,4%. Skorygowana marża operacyjna wzrosła z 30,7% rok temu do 34%, natomiast skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 38% do 3,10 mld dolarów. Spółka wygenerowała również rekordowe przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w wysokości 3,04 mld dolarów, a wolne przepływy pieniężne osiągnęły poziom 2,33 mld dolarów. W ciągu kwartału spółka zwróciła akcjonariuszom 860 mln dolarów, z czego 440 mln dolarów w ramach wykupu akcji własnych, a 420 mln dolarów w formie dywidend. Na koniec kwartału firma nadal dysponowała zatwierdzonym programem wykupu akcji o wartości 12,8 mld dolarów.1

Sztuczna inteligencja zmienia strukturę popytu na sprzęt do produkcji chipów

Te rekordowe wyniki wynikają przede wszystkim z ciągłej ekspansji infrastruktury sztucznej inteligencji, która zwiększa zapotrzebowanie na coraz wydajniejsze procesory, pamięć oraz nowe sposoby łączenia chipów. Największy segment, Semiconductor Systems, odnotował wzrost kwartalnych przychodów z 5,56 mld dolarów do 7,04 mld dolarów. Z tej kwoty 67% pochodziło ze sprzedaży urządzeń dla foundry, układów logicznych i innych zastosowań, natomiast udział pamięci DRAM wzrósł z 22% do 26%. Marża operacyjna segmentu również wzrosła z 33% do 37,7%. Firma Applied Materials podaje, że zaawansowane układy logiczne, pamięć DRAM oraz zaawansowane rozwiązania w zakresie pakowania stanowią obecnie około 80% wzrostu na rynku sprzętu do produkcji płytek półprzewodnikowych. Ma to szczególne znaczenie dla firmy, ponieważ kierownictwo twierdzi, że ma silną pozycję technologiczną właśnie w tych obszarach.1

Szczególnie szybko rozwija się sektor zaawansowanych opakowań chipów; ma on kluczowe znaczenie dla integracji wysokowydajnych procesorów AI z pamięcią HBM o dużej przepustowości. Zaledwie kilka miesięcy temu firma Applied Materials spodziewała się, że jej przychody z tego segmentu wzrosną o ponad 50% w roku kalendarzowym 2026. W związku z najnowszymi wydarzeniami firma podniosła swoje prognozy do ponad 70%. Firma ogłosiła również wprowadzenie nowego sprzętu do zaawansowanego pakowania, pamięci DRAM oraz kontroli procesów produkcyjnych. Według kierownictwa oczekuje się, że samodzielna działalność skupiona na diagnostyce i kontroli produkcji wzrośnie o ponad 50% w 2026 roku. Z kolei prognozuje się, że Applied Global Services odnotuje wzrost o ponad 20%. Dla Applied Materials sztuczna inteligencja nie oznacza zatem jednego nowego produktu, ale raczej rosnący popyt w wielu segmentach jej portfolio.1 [2]

Prognozy wskazują, że wzrost jest daleki od zakończenia

Jeszcze ważniejsze od samego ostatniego kwartału mogą być prognozy firmy Applied Materials na przyszłość. Na czwarty kwartał roku obrotowego firma prognozuje przychody w wysokości około 10,25 mld dolarów, z możliwym odchyleniem wynoszącym 500 mln dolarów. Środkowa wartość prognozy znacznie przewyższa konsensus Wall Street wynoszący około 9,54 mld dolarów. Skorygowany zysk na akcję ma wynieść około 4,02 dolara, z możliwym przedziałem 0,20 dolara, podczas gdy przed opublikowaniem wyników analitycy spodziewali się około 3,69 dolara. Oczekuje się, że sam segment Semiconductor Systems wygeneruje w następnym kwartale około 7,9 mld dolarów, a segment Applied Global Services – około 1,84 mld dolarów. Oczekuje się, że skorygowana marża brutto utrzyma się na poziomie około 50,4%.[2] [3]

Kierownictwo nie tylko przedstawia pozytywne prognozy na najbliższe trzy miesiące. Dyrektor finansowy Brice Hill stwierdził, że firma ma bardziej długoterminowe spojrzenie na przyszły popyt ze strony klientów niż kiedykolwiek wcześniej, a niektóre rozmowy dotyczą już okresu sięgającego aż do 2030 roku. W związku z tym Applied Materials znacznie rozbudowuje własne moce produkcyjne. W ostatnich latach firma niemal podwoiła powierzchnię produkcyjną, a do 2028 r. zamierza podwoić kwartalne moce produkcyjne systemów w porównaniu z obecnym poziomem. Jednocześnie już teraz przygotowuje się do dalszej ekspansji, która pozwoli jej zaspokoić jeszcze większy popyt pod koniec tej dekady. Tylko w ostatnim kwartale firma zatrudniła ponad 1 500 pracowników w działach produkcji i obsługi klienta.1[3]

Dlaczego akcje spadły pomimo dobrych wyników

Na pierwszy rzut oka reakcja inwestorów jest zaskakująca. Firma Applied Materials przekroczyła oczekiwania dotyczące przychodów, przedstawiła lepsze perspektywy niż przewidywał rynek, podniosła prognozę wzrostu w segmencie zaawansowanych opakowań i wskazała na silny popyt co najmniej do 2027 roku. Niemniej jednak kurs akcji spadł o 5,1% podczas kolejnej sesji giełdowej.* Głównym problemem nie był słaby raport, ale poziom oczekiwań, który wzrósł wyjątkowo wysoko w następstwie gwałtownego wzrostu ceny akcji. Kurs akcji Applied Materials wzrósł ponad dwukrotnie od początku roku, jeszcze przed opublikowaniem raportu o wynikach finansowych. Inwestorzy uwzględnili zatem już w cenie znaczną część spodziewanego wzrostu związanego z infrastrukturą sztucznej inteligencji i potrzebowali jeszcze silniejszego bodźca do dalszego znaczącego wzrostu kursu.2

Notowania akcji Applied Materials w ciągu ostatnich pięciu lat*

Drugim czynnikiem jest konkurencja. Applied Materials konkuruje o nakłady inwestycyjne producentów chipów z takimi firmami jak Lam Research, KLA i ASML, a inwestorzy coraz bardziej rygorystycznie porównują wskaźniki wzrostu poszczególnych dostawców. Agencja Reuters odnotowała, że według Summit Insights Group wzrost przychodów Applied Materials pozostawał w tyle za niektórymi konkurentami. Morgan Stanley określił wyniki jako dobre, ale zwrócił uwagę, że w obecnym sezonie wyników finansowych producentów sprzętu półprzewodnikowego różnica między dobrym a wyjątkowym raportem ma znaczący wpływ na cenę akcji. Bezpośrednio po opublikowaniu wyników finansowych akcje Applied Materials były notowane na poziomie około 32-krotności oczekiwanych zysków na najbliższe dwanaście miesięcy. Przy takiej wycenie rynek nie płaci już wyłącznie za bieżące zyski, ale także za oczekiwanie, że wysokie tempo wzrostu będzie się utrzymywać.[4] [4]

Na co rynek będzie zwracał uwagę w najbliższym czasie

Najważniejszym pytaniem nie będzie teraz to, czy istnieje popyt na sztuczną inteligencję, ale jak długo będzie on rósł w tempie uzasadniającym dzisiejsze oczekiwania inwestorów. Firma Applied Materials stwierdza, że popyt na zaawansowane półprzewodniki niezbędne do infrastruktury sztucznej inteligencji znacznie przewyższa podaż, a producenci chipów dążą do zwiększenia produkcji w istniejących fabrykach oraz przyspieszenia uruchamiania nowych mocy produkcyjnych. W ciągu kwartału firma odnotowała ponad dziesięć nowych projektów fabryk półprzewodników ogłoszonych przez klientów. Z punktu widzenia dalszego wzrostu szczególnie kluczowe znaczenie będzie miało tempo inwestycji w najnowocześniejsze układy logiczne, pamięci DRAM, HBM oraz zaawansowane rozwiązania w zakresie pakowania. Jeśli tempo budowy centrów danych dla sztucznej inteligencji pozostanie wysokie, firma Applied Materials może odnieść korzyści nie tylko z tworzenia nowych zdolności produkcyjnych, ale także z działań mających na celu uzyskanie wyższej wydajności z istniejących zakładów produkcyjnych.[5] [5]

Dla inwestorów nadchodzące kwartały będą jednak oznaczały znacznie wyższe wymagania. Firma będzie musiała wykazać, że jest w stanie nie tylko realizować rosnącą liczbę zamówień, ale także nadal zwiększać marże i zdobywać wystarczający udział w nowych inwestycjach producentów chipów. Pozytywnym sygnałem jest fakt, że marża brutto firmy rośnie rok do roku już od trzynastu kolejnych kwartałów, a kierownictwo przypisuje część tej poprawy wyższym cenom produktów i bardziej efektywnej strukturze kosztów. Applied Materials stoi zatem w obliczu niezwykle silnego okresu pod względem fundamentów. Problemem nie jest brak wzrostu, ale raczej to, w jakiej mierze inwestorzy uwzględnili już ten wzrost w cenie akcji. Wyniki za trzeci kwartał pokazały, że cykl inwestycyjny związany ze sztuczną inteligencją generuje rekordowe przychody i zyski dla firmy. Jednak reakcja rynku przypomniała również, że w przypadku najbardziej dochodowych akcji z sektora sztucznej inteligencji nawet rekordowe wyniki niekoniecznie muszą automatycznie oznaczać dobrą wiadomość dla kursu akcji.

[1,2,3,4,5] Stwierdzenia dotyczące przyszłości opierają się na założeniach i aktualnych oczekiwaniach, które mogą być niedokładne, lub na obecnej sytuacji gospodarczej, która ulega zmianom. Stwierdzenia takie nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wiążą się one z ryzykiem i innymi czynnikami niepewności, które trudno przewidzieć. Rzeczywiste wyniki mogą znacznie różnić się od tych wyrażonych lub sugerowanych w jakichkolwiek stwierdzeniach dotyczących przyszłości.

* Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych zysków.

[1] https://ir.appliedmaterials.com/static-files/425ac634-4ee7-4c41-a07f-fa9e3c42b797

[2] https://www.reuters.com/business/applied-materials-forecasts-quarterly-revenue-above-estimates-2026-08-13/

[3] https://ir.appliedmaterials.com/static-files/e9985149-77c2-4cf3-aaad-a579178cbfe4

[4] https://www.reuters.com/business/applied-materials-slips-investors-seek-faster-growth-after-stellar-run-2026-08-14/

[5] https://ir.appliedmaterials.com/static-files/9d5d182d-f060-4b22-a32c-4582257fdc9b