Zpět na blog

Americká ekonomika se neochlazuje, naznačují data z trhu práce. Bude Fed reagovat dalším růstem sazeb?

Trh práce ve Spojených státech zůstává napjatý a nezaměstnanost stále rekordně nízko. To by mohlo přimět Federální rezervní systém k úvahám o dalším zvyšování úrokových sazeb, přestože na posledním měnověpolitickém zasedání rozhodl o jejich ponechání na stávající úrovni. Pokud by došlo k dalšímu „hiku“, pro akciové trhy by to nebyla dobrá zpráva. Obzvláště pokud by si ekonomický vývoj USA vyžádal ve zvyšování úrokových sazeb pokračovat i v průběhu příštího roku.

Americká ekonomika se neochlazuje, naznačují data z trhu práce. Bude Fed reagovat dalším růstem sazeb?

Americký Bureau of Labour Statistics vydal koncem týdne zprávu o zářijovém vývoji na trhu práce. A přestože se ukázalo, že míra nezaměstnanosti zůstala na stejně nízké úrovni jako v srpnu (3,8 procenta), nejde o potěšující informaci. Jakkoli se takový soud může jevit jako paradox.

Připomeňme, že nejen americká ekonomika čelí v posledních dvou letech nejvyšší míře inflace za řadu dekád, což byl i důvod, proč Federální rezervní systém přistoupil k poměrně tvrdé měnové restrikci. Cílem takové politiky je vždy tlumit poptávku a ochladit hospodářství, aby ruku ruce s tím došlo i ke stlačení inflace.

Inflace vysoko nad inflačním cílem je totiž pro ekonomiku, ale i společnost jako celek o nic menším zlem než vysoká nezaměstnanost a případná ekonomická recese. Jenže aktuální údaje z amerického pracovního trhu indikují, že k žádnému hospodářskému ochlazení v USA zatím nedochází a trh práce zůstává doslova napnutý jak struna.

Proč je to problém? S jistou mírou zjednodušení se dá říci, že nezaměstnanost a inflace jsou spojité nádoby, byť v inverzním vztahu. Když nezaměstnanost stoupá, inflace zpravidla míří dolů, když naopak nezaměstnanost klesá, inflace má tendenci se zvednout. Tvůrci hospodářské politiky se snaží ekonomiku balancovat tak, aby nezaměstnanost nebyla zdrojem inflačních tlaků, ale aby zároveň přílišná snaha snížit inflaci nevedla k nepřirozeně vysoké nezaměstnanosti.

Federální rezervní systém začal úrokové sazby zvyšovat loni v březnu z technické nuly a fakticky na každém dalším měnověpolitickém zasedání rozhodl o pokračování v tomto trendu. Poslední zvýšení přišlo v červenci, a to na 5,25 až 5,5 procenta. Tvůrci americké měnové politiky usoudili, že si dají ve zvyšování sazeb pauzu s tím, že jsou připraveni v případě potřeby sazby opět poslat výše.

Americký trh práce během září vytvořil 336 tisíc nových pracovních míst, tedy asi dvojnásobek, než činil všeobecný tržní konsensus. Jedná se tedy o poměrně silní signál směrem k Fedu, že ještě není čas hodit protiinflační flintu do žita.

Pro finanční, a tedy zejména akciové trhy to není příliš dobrá zpráva. Pokud by totiž Fed skutečně opět začal zvyšovat úrokové sazby, znamenalo by to úbytek likvidity, což by vedlo k nižší ochotě investovat právě do akcií. Naopak by rostla atraktivita méně rizikových aktiv, protože by nesla zajímavější výnos. Současně by pokračování růstu úrokových sazeb tlumilo poptávku v ekonomice, lidé by méně nakupovali, firmy by patrně i méně investovaly, což by se s určitým zpožděním projevilo poklesem zisků, a tedy dalším poklesem zájmu investovat do akcií.

Akciové trhy proto nyní budou napjatě sledovat rétoriku prakticky kteréhokoli člena vedení Fedu, aby se pokusily co nejlépe odhadnout budoucí vývoj měnové politiky. Nikdo totiž nechce prodávat akcie ve chvíli, kdy už všichni vědí, kam trh půjde, každý chce prodat tehdy, když je trh na vrcholu.

Nejbližší zasedání Federálního rezervního systému je naplánováno přesně na přelom října a listopadu. Do té doby budeme znát i aktuální data o vývoji inflace, která budou představovat další silnou indicii, kam by se měnová politika Fedu mohla pro zbývající část tohoto roku vydat.

----

Zpracoval tým analitiků společnosti InvestingFox

Přečtěte si více

Intuit opět překvapil Wall Street: AI, růst a důvěra investorů

Intuit opět překvapil Wall Street: AI, růst a důvěra investorů

Když se řekne Intuit, mnoho investorů si vybaví známé TurboTax nebo QuickBooks – softwarové nástroje, které pomáhají lidem a podnikům spravovat daně a účetnictví. Pod povrchem této zdánlivě nudné administrativy se však dnes odehrává příběh jedné z nejdynamičtějších firem současnosti. Příběh, který má čím dál víc co do činění s umělou inteligencí, vizí a investičním pohledem.

BYD mění poměr sil: Čínská automobilka přebírá pozici Tesly

BYD mění poměr sil: Čínská automobilka přebírá pozici Tesly

Dubnové výsledky evropského automobilového trhu, které sestavila analytická společnost JATO Dynamics, odhalily průlomovou změnu. Společnost BYD, která vznikla v Číně, poprvé překonala Teslu v prodejích bateriových elektromobilů (BEV) na tomto klíčovém trhu, a také se zařadila mezi deset nejčastěji registrovaných značek. Tato rekordní čísla navíc podpořila i samotnou cenu akcií, což investory přimělo přemýšlet – BYD nebo Tesla?

Regeneron zachraňuje, co se dá: Akvizice společnosti 23andMe otevírá novou kapitolu pro obě strany

Regeneron zachraňuje, co se dá: Akvizice společnosti 23andMe otevírá novou kapitolu pro obě strany

Ještě před několika lety byla společnost 23andMe synonymem pro průkopníka v oblasti genetického testování pro spotřebitele. Její IPO proběhlo v roce 2021 a na vrcholu své výkonnosti se společnost pyšnila celkovou hodnotou kolem 6 miliard dolarů, ale od té doby se sen postupně rozpadl. Problematické období začalo masivním únikem citlivých dat jejích zákazníků, později se situace finančně zhoršila a v současné době probíhá bankrot, do kterého je zapojena společnost Regeneron. Pomůže to?

Saúdská Arábie jako nové centrum umělé inteligence: Co přinese technologické spojenectví s USA?

Saúdská Arábie jako nové centrum umělé inteligence: Co přinese technologické spojenectví s USA?

V úterý 13. května 2025 oznámily Spojené státy a Saúdská Arábie uzavření strategického ekonomického partnerství v hodnotě 600 miliard USD. Klíčovou součástí tohoto balíčku jsou rozsáhlé dohody o spolupráci v oblasti umělé inteligence (AI), které mohou zásadně přetvořit nejen pozici Saúdské Arábie v globálním technologickém žebříčku, ale také směřování amerických AI společností, geopolitické napětí s Čínou a budoucnost AI infrastruktury v širším regionu Blízkého východu.