Il primo trimestre non solo è stato solido, ma anche migliore di quanto il mercato avesse previsto, poiché ASML ha raggiunto un fatturato netto di 8,8 miliardi di euro contro una previsione di 8,5 miliardi e un utile netto di 2,8 miliardi di euro contro una previsione di 2,5 miliardi. È importante sottolineare che, con questa performance, la società ha confermato la fascia alta del proprio intervallo trimestrale, che aveva fissato tra gli 8,2 e gli 8,9 miliardi di euro all’inizio dell’anno. La reazione del titolo è stata relativamente contenuta all’apertura delle contrattazioni, il che suggerisce che alcuni dei risultati migliori fossero già stati scontati prima della loro pubblicazione.[1]

Andamento del prezzo delle azioni ASML negli ultimi cinque anni*

La domanda di IA sta cambiando la struttura di crescita

La notizia più importante che si cela dietro i risultati è che la crescita non è più trainata esclusivamente da una ripresa generale del mercato dei semiconduttori, ma sempre più da investimenti specifici nelle infrastrutture di IA e nei chip di memoria. ASML ha riferito che fino al 51% delle vendite di nuove macchine nel primo trimestre è andato al segmento delle memorie, rispetto al 30% del trimestre precedente: un netto cambiamento e una chiara prova del fatto che i produttori di memorie stanno espandendo la capacità in modo più aggressivo rispetto a pochi mesi fa. La forza di questa tendenza è confermata anche dal mix regionale, con i clienti della Corea del Sud che rappresentano il 45% delle vendite e quelli di Taiwan un altro 23%.1

La Cina passa in secondo piano

Mentre la Cina rappresentava una fonte di domanda eccezionalmente forte solo lo scorso anno, la sua quota sulle vendite di sistemi è scesa al 19% nel primo trimestre del 2026 dal 36% del trimestre precedente. Non si tratta solo di una fluttuazione a breve termine, ma di una manifestazione della più ampia pressione derivante dalle restrizioni alle esportazioni che stanno ostacolando le spedizioni delle macchine più avanzate e potrebbero anche influenzare in futuro parte del portafoglio meno avanzato. Allo stesso tempo, la Cina rappresentava circa un terzo dei ricavi del gruppo nel 2025, ma nel 2026 la sua quota dovrebbe scendere a circa il 20% a causa delle attuali restrizioni, il che significa che ASML dovrà fare sempre più affidamento su Taiwan, la Corea del Sud e gli investimenti nei data center di IA per la propria crescita.[2]

Le previsioni per il 2026 sono state riviste al rialzo

Il messaggio più importante per gli investitori è che, dopo un ottimo inizio d'anno, ASML ha rivisto al rialzo le previsioni di fatturato per l'intero anno, portandole a un intervallo compreso tra 36 e 40 miliardi di euro, mentre ancora a gennaio aveva previsto un intervallo compreso tra 34 e 39 miliardi di euro. Il management ha spiegato questo cambiamento sottolineando che le prospettive di crescita per l’industria dei semiconduttori continuano a rafforzarsi grazie ai continui investimenti nelle infrastrutture di IA e al fatto che la domanda di chip continua a superare l’offerta. Secondo i materiali pubblicati, la società prevede un fatturato compreso tra 8,4 e 9,0 miliardi di euro per il secondo trimestre, quindi anche le prospettive a breve termine suggeriscono che il ritmo osservato nel primo trimestre non sia una fluttuazione isolata.[3]

Cosa osserverà il mercato prossimamente

Nei prossimi trimestri non si tratterà più solo di verificare se ASML genererà ricavi elevati, ma se sarà in grado di sostenere la crescita senza essere ostacolata dalla capacità produttiva e dalla geopolitica. Con la cessazione della divulgazione degli ordini trimestrali, gli investitori si concentreranno maggiormente sulle prospettive di fatturato, mentre gli analisti valuteranno anche se ASML sarà in grado di soddisfare la domanda di macchine sia EUV che DUV, la cui produzione richiede più di un anno. Questo è proprio il motivo per cui i risultati attuali hanno un significato maggiore di quanto suggerisca il titolo relativo a un singolo trimestre forte, poiché indicano che ASML rimane un fornitore chiave per il segmento più avanzato della catena di approvvigionamento dei semiconduttori e che il 2026 potrebbe essere un anno ancora più forte per l'azienda di quanto non sembrasse all'inizio dell'anno.2 [1]

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* I rendimenti passati non sono garanzia di risultati futuri

[1] Le dichiarazioni previsionali rappresentano ipotesi e aspettative attuali che potrebbero non essere accurate, oppure si basano sull'attuale contesto economico, soggetto a cambiamenti. Tali dichiarazioni non garantiscono i rendimenti futuri. Per loro natura, le dichiarazioni previsionali comportano rischi e incertezze poiché si riferiscono a eventi e circostanze futuri che non possono essere previsti, e gli sviluppi e i risultati effettivi potrebbero differire in modo significativo dai risultati espressi o impliciti in qualsiasi dichiarazione previsionale.   

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[1] https://www.cnbc.com/2026/04/15/asml-q1-2026-earnings-report.html

[2] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/asml-investors-bet-picks-shovels-ai-revolution-2026-04-14/

[3] https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/q4-2025-financial-results