Dati in linea con le aspettative

Per il quarto trimestre dell’anno fiscale 2026, General Mills ha registrato un fatturato netto di 4,6 miliardi di dollari, in crescita dell’1% su base annua, mentre il fatturato netto organico è rimasto in linea con l’anno precedente. La crescita dei ricavi è stata trainata principalmente dalla 53ª settimana, che ha aggiunto 7 punti percentuali; i tassi di cambio hanno contribuito con 1 punto percentuale; e l’impatto netto di acquisizioni e cessioni ha avuto un effetto negativo di 7 punti percentuali. Il margine lordo è salito al 34,8% e il margine lordo rettificato al 34,2%, entrambi principalmente grazie a prezzi favorevoli e al mix di prodotti. Tuttavia, la società ha registrato una perdita operativa di 2,1 miliardi di dollari e una perdita diluita per azione di 3,74 dollari, poiché i risultati includono 1,8 miliardi di dollari di svalutazioni non monetarie relative a precedenti acquisizioni e attività legate al marchio, nonché una perdita non monetaria di 1,0 miliardi di dollari connessa alla prevista cessione delle attività in Brasile.[1]

Su base rettificata, il trimestre appare significativamente migliore. L’utile operativo rettificato ha raggiunto i 705 milioni di dollari, con una crescita del 13% a parità di valuta, mentre il margine operativo rettificato è salito al 15,3%. L’utile diluito per azione rettificato è salito a 0,95 dollari, con un aumento del 27% a parità di valuta, trainato da un utile operativo rettificato più elevato, da un’aliquota fiscale effettiva rettificata più bassa e da un numero inferiore di azioni in circolazione, parzialmente compensati da maggiori oneri finanziari netti. L’anno fiscale 2026, un anno di 53 settimane, ha generato ricavi netti annuali pari a 18,4 miliardi di dollari, in calo del 5% su base annua, con i ricavi netti organici in calo del 2%. Il margine lordo dell’intero anno è sceso al 33,6% e il margine lordo rettificato al 33,5%, principalmente a causa dei maggiori costi dei fattori di produzione, parzialmente compensati da prezzi e mix di prodotti favorevoli, compreso l’impatto della cessione del business dello yogurt in Nord America.1

Risultati dell’intero anno

Per l’anno fiscale 2026, General Mills ha registrato un utile operativo di 886 milioni di dollari, in calo del 73% rispetto ai 3,3 miliardi di dollari del 2025, principalmente a causa di acquisizioni passate e svalutazioni di marchi, di un onere di svalutazione relativo alle attività brasiliane e di un margine lordo inferiore. Il margine operativo è sceso dal 17,0% al 4,8% dei ricavi, a chiara dimostrazione dell’impatto di queste voci contabili una tantum sui risultati riportati. L’utile operativo rettificato per l’anno ha raggiunto i 2,8 miliardi di dollari, con un calo del 16% a parità di valuta, mentre il margine operativo rettificato è sceso al 15,3% del fatturato. A livello di utile netto, la società ha riportato una perdita netta per l’intero anno per General Mills pari a 88 milioni di dollari, che rappresenta una perdita di 0,16 dollari per azione diluita, rispetto a un utile di 4,10 dollari per azione registrato lo scorso anno.1

Su base rettificata, General Mills continua a operare in modo redditizio. L’utile per azione diluito rettificato per l’anno fiscale 2026 ha raggiunto i 3,55 dollari, con un calo del 16% a parità di valuta rispetto all’anno precedente. Il calo dell’EPS rettificato è dovuto principalmente a un minore utile operativo rettificato, mentre un numero inferiore di azioni in circolazione lo compensa in parte. L’aliquota fiscale effettiva GAAP è aumentata significativamente al 102,2% dal 20,2% dell’anno scorso, poiché non è stato possibile far valere ai fini fiscali una consistente svalutazione contabile del valore del marchio e delle acquisizioni passate, mentre l’aliquota fiscale effettiva rettificata è aumentata solo leggermente al 21,1%.1

Segmenti

Il segmento della vendita al dettaglio nordamericano ha registrato nel quarto trimestre un fatturato di 2,5 miliardi di dollari, in calo del 4%, con un impatto negativo di 10 punti derivante dalle vendite e un impatto positivo di 7 punti derivante dalla Settimana 53. Le vendite nette organiche in questo segmento sono rimaste sostanzialmente stabili rispetto all’anno precedente, mentre le vendite al dettaglio misurate da Nielsen sono diminuite del 4%; la differenza è attribuibile alla tempistica delle spese commerciali e ai livelli delle scorte dei rivenditori. L’utile operativo del segmento nel quarto trimestre ha raggiunto i 506 milioni di dollari, registrando un aumento del 7% su base annua, sostenuto da prezzi e mix di prodotti favorevoli e da minori spese SG&A, nonostante il calo dei volumi, compreso l’impatto della cessione del settore yogurt e l’aumento dei costi dei fattori di produzione. Per l’intero anno 2026, questo segmento ha generato ricavi pari a 10,6 miliardi di dollari, con un calo dell’11%; i ricavi netti organici del segmento sono diminuiti del 3% e l’utile operativo del segmento è sceso a 2,2 miliardi di dollari, registrando un calo del 20%.1

Il segmento Internazionale funge da contrappeso all’attività nazionale. Nel quarto trimestre ha generato ricavi pari a 858 milioni di dollari, con una crescita del 16% su base annua, di cui 8 punti attribuibili alla 53ª settimana e 5 punti ai tassi di cambio. I ricavi netti organici nel segmento internazionale sono aumentati del 3%, trainati dalla crescita in Brasile, Europa, India e Cina. L’utile operativo del segmento nel quarto trimestre ha raggiunto i 61 milioni di dollari, con una crescita dell’81% su base riportata e del 72% a parità di valuta. Per l’intero anno 2026, il segmento internazionale ha generato ricavi pari a 3,0 miliardi di dollari, con un aumento del 9%, mentre i ricavi netti organici sono cresciuti del 3% e l’utile operativo del segmento per l’intero anno è salito a 189 milioni di dollari, con un aumento del 96%.1

Flusso di cassa e capitale

Il flusso di cassa generato dall’attività operativa nell’anno fiscale 2026 ha raggiunto i 2,2 miliardi di dollari, rispetto ai 2,9 miliardi dell’anno precedente; il calo è dovuto principalmente alle variazioni delle passività, delle altre attività correnti e delle passività. Le spese in conto capitale sono scese a 540 milioni di dollari dai 625 milioni di dollari dell’anno precedente, riflettendo una riduzione degli investimenti. Il rapporto tra flusso di cassa operativo e utile netto non è significativo data la perdita annuale, ma il rapporto tra flusso di cassa libero e utile netto rettificato ha raggiunto l’85%. I dividendi distribuiti nel 2026 sono diminuiti del 2% a 1,3 miliardi di dollari, mentre i riacquisti di azioni proprie sono ammontati a 500 milioni di dollari rispetto ai 1,2 miliardi del 2025; il numero medio di azioni diluite è sceso del 4% a 538 milioni.1

A livello di bilancio, General Mills ha riportato un totale attivo di 30,0 miliardi di dollari, rispetto ai 33,1 miliardi dell’anno scorso, con il valore contabile dei marchi e delle acquisizioni passate sceso da 15,6 miliardi a 14,1 miliardi di dollari e quello delle altre attività immateriali da 7,1 miliardi a 6,7 miliardi di dollari a causa dell’ammortamento. Il passivo totale è sceso da 23,9 miliardi di dollari a 22,6 miliardi, mentre il patrimonio netto è sceso da 9,2 miliardi di dollari a 7,4 miliardi, riflettendo la perdita netta dell’anno e le significative svalutazioni relative ai marchi e alle acquisizioni passate. Il Consiglio di Amministrazione ha deliberato un dividendo trimestrale di 0,61 dollari per azione, pagabile il 3 agosto 2026 agli azionisti iscritti nei registri al 10 luglio 2026; General Mills e la sua società predecessora hanno pagato dividendi senza interruzioni per 127 anni.1

Piano fino all’anno fiscale 2030

General Mills afferma che l’anno fiscale 2027 sarà incentrato sul miglioramento della crescita organica e sull’aumento dell’efficienza. L’azienda punta a rafforzare l’attrattiva e la riconoscibilità dei propri marchi attraverso i prodotti, il packaging, la comunicazione, l’attuazione su tutti i canali di vendita e il valore complessivo per i consumatori. Allo stesso tempo, ha annunciato l’obiettivo di raggiungere gradualmente un risparmio totale sui costi pari a 3 miliardi di dollari entro l’anno fiscale 2030, di cui circa 2 miliardi proverranno dalle iniziative di produttività nell’ambito dell’Holistic Margin Management e circa 1 miliardo da un’iniziativa di trasformazione globale e da altre misure di efficienza dei costi. L’azienda prevede di realizzare almeno 750 milioni di dollari di risparmi nell’ambito di questo quadro già a partire dal 2027.[2] [2]

Le prospettive per l’anno fiscale 2027 sono chiaramente definite. General Mills prevede che il fatturato netto organico oscillerà tra un calo dell’1,5% e un aumento dello 0,5%; l’utile operativo rettificato a parità di valuta dovrebbe variare tra un aumento del 13% e un calo dell’8% rispetto alla base del 2026 pari a 2,8 miliardi di dollari, mentre l’utile diluito per azione rettificato dovrebbe oscillare tra 3,00 e 3,20 dollari. L’azienda prevede inoltre che la conversione del flusso di cassa libero sia pari a circa il 95% dell’utile al netto delle imposte rettificato e sottolinea che l’impatto netto delle cessioni, dei tassi di cambio e della 53ª settimana ridurrà la crescita del fatturato netto riportato nel 2027 di circa il 2%.1 [3]

[1,2,3] Le dichiarazioni previsionali si basano su ipotesi e aspettative attuali, che potrebbero rivelarsi inesatte, oppure sull’attuale contesto economico, soggetto a cambiamenti. Tali dichiarazioni non costituiscono garanzie di risultati futuri. Esse comportano rischi e altre incertezze difficili da prevedere. I risultati effettivi potrebbero differire sostanzialmente da quelli espressi o impliciti in qualsiasi dichiarazione previsionale.

[1] https://investors.generalmills.com/press-releases/press-release-details/2026/General-Mills-Reports-Fiscal-2026-Risultati-rettificati-del-quarto-trimestre-in-linea-con-le-previsioni-dell'azienda/default.aspx

[2] https://www.investing.com/news/transcripts/earnings-call-transcript-general-mills-beats-q4-2026-estimates-as-shares-jump-93CH-4770738