Wyniki zgodne z oczekiwaniami

W czwartym kwartale roku obrotowego 2026 firma General Mills odnotowała sprzedaż netto na poziomie 4,6 mld dolarów, co oznacza wzrost o 1% w ujęciu rok do roku, podczas gdy sprzedaż netto w ujęciu organicznym była zgodna z wynikiem z poprzedniego roku. Wzrost przychodów wynikał przede wszystkim z 53. tygodnia, który przyczynił się do wzrostu o 7 punktów procentowych; kursy walutowe przyczyniły się do wzrostu o 1 punkt procentowy; natomiast wpływ netto przejęć i zbycia aktywów miał negatywny wpływ wynoszący 7 punktów procentowych. Marża brutto wzrosła do 34,8%, a skorygowana marża brutto do 34,2%, co w obu przypadkach wynikało przede wszystkim z korzystnej polityki cenowej i asortymentu produktów. Jednak firma odnotowała stratę operacyjną w wysokości 2,1 mld dolarów oraz rozcieńczoną stratę na akcję wynoszącą 3,74 dolara, ponieważ wyniki obejmują 1,8 mld dolarów niegotówkowych odpisów aktualizujących wartość wcześniejszych przejęć i aktywów związanych z markami oraz 1,0 mld dolarów straty niegotówkowej związanej z planowanym zbyciem działalności w Brazylii.[1]

W ujęciu skorygowanym wyniki kwartalne prezentują się znacznie lepiej. Skorygowany zysk operacyjny wyniósł 705 mln USD, co oznacza wzrost o 13% przy stałym kursie walutowym, a skorygowana marża operacyjna wzrosła do 15,3%. Skorygowany zysk na akcję po rozcieńczeniu wzrósł do 0,95 USD, co stanowi wzrost o 27% przy stałym kursie walutowym, napędzany wyższym skorygowanym zyskiem operacyjnym, niższą skorygowaną efektywną stawką podatkową oraz mniejszą liczbą akcji w obrocie, częściowo skompensowany wyższymi kosztami odsetkowymi netto. W roku obrotowym 2026, obejmującym 53 tygodnie, przychody netto za cały rok wyniosły 18,4 mld dolarów, co oznacza spadek o 5% w ujęciu rok do roku, przy czym przychody netto z działalności organicznej spadły o 2%. Marża brutto za cały rok spadła do 33,6%, a skorygowana marża brutto do 33,5%, głównie z powodu wyższych kosztów nakładów, częściowo zrównoważonych przez korzystną politykę cenową i strukturę asortymentową, w tym wpływ zbycia działalności związanej z jogurtami w Ameryce Północnej.1

Wyniki za cały rok

W roku obrotowym 2026 firma General Mills odnotowała zysk operacyjny w wysokości 886 mln dolarów, co stanowi spadek o 73% w porównaniu z 3,3 mld dolarów w 2025 r. Wynikało to przede wszystkim z wcześniejszych przejęć i utraty wartości marek, odpisu z tytułu utraty wartości związanego z działalnością w Brazylii oraz niższego zysku brutto. Marża operacyjna spadła z 17,0% do 4,8% przychodów, co wyraźnie ilustruje wpływ tych jednorazowych pozycji księgowych na wykazane wyniki. Skorygowany zysk operacyjny za ten rok wyniósł 2,8 mld dolarów, co oznacza spadek o 16% przy stałym kursie walutowym, natomiast skorygowana marża operacyjna spadła do 15,3% przychodów. Jeśli chodzi o zysk netto, spółka odnotowała stratę netto General Mills za cały rok w wysokości 88 mln USD, co odpowiada stracie w wysokości 0,16 USD na akcję rozwodnioną, w porównaniu z zyskiem w wysokości 4,10 USD na akcję w ubiegłym roku.1

W ujęciu skorygowanym General Mills nadal osiąga zyski. Skorygowany zysk na akcję rozwodnioną za rok obrotowy 2026 wyniósł 3,55 dolara, co stanowi spadek o 16% w walucie stałej w porównaniu z rokiem poprzednim. Spadek skorygowanego zysku na akcję wynika przede wszystkim z niższego skorygowanego zysku operacyjnego, choć niższa liczba akcji w obrocie częściowo to kompensuje. Efektywna stawka podatkowa według GAAP znacznie wzrosła do 102,2% z 20,2% w ubiegłym roku, ponieważ nie można było uwzględnić dla celów podatkowych znacznej księgowej amortyzacji wartości marki oraz przeszłych przejęć, podczas gdy skorygowana efektywna stawka podatkowa wzrosła jedynie nieznacznie do 21,1%.1

Segmenty

Segment detaliczny w Ameryce Północnej odnotował w czwartym kwartale przychody w wysokości 2,5 mld dolarów, co stanowi spadek o 4%, przy czym 10 punktów procentowych wynikało z negatywnego wpływu sprzedaży, a 7 punktów procentowych – z pozytywnego wpływu 53. tygodnia. Organiczna sprzedaż netto w tym segmencie pozostała zasadniczo na niezmienionym poziomie w porównaniu z rokiem ubiegłym, podczas gdy sprzedaż detaliczna mierzona przez firmę Nielsen spadła o 4%; różnicę tę można wyjaśnić terminami wydatków marketingowych oraz poziomami zapasów u detalistów. Zysk operacyjny segmentu w czwartym kwartale wyniósł 506 mln dolarów i wzrósł o 7% w ujęciu rok do roku, dzięki korzystnej polityce cenowej, asortymentowi oraz niższym kosztom sprzedaży, ogólnym i administracyjnym, pomimo mniejszego wolumenu sprzedaży, uwzględniając wpływ zbycia działalności związanej z jogurtami oraz wyższych kosztów surowców. W całym roku 2026 segment ten wygenerował przychody w wysokości 10,6 mld dolarów, co oznacza spadek o 11%, przy czym organiczne przychody netto segmentu spadły o 3%, a zysk operacyjny segmentu zmniejszył się do 2,2 mld dolarów, co stanowi spadek o 20%.1

Segment międzynarodowy stanowi przeciwwagę dla działalności krajowej. W czwartym kwartale wygenerował on przychody w wysokości 858 mln dolarów, co stanowi 16-procentowy wzrost w ujęciu rok do roku, przy czym 8 punktów procentowych wynikało z 53. tygodnia, a 5 punktów procentowych – z kursów walutowych. Organiczne przychody netto w segmencie międzynarodowym wzrosły o 3%, napędzane wzrostem w Brazylii, Europie, Indiach i Chinach. Zysk operacyjny segmentu w czwartym kwartale wyniósł 61 mln dolarów, co stanowi wzrost o 81% w ujęciu sprawozdawczym i o 72% przy stałych kursach walutowych. W całym roku 2026 segment międzynarodowy wygenerował przychody w wysokości 3,0 mld dolarów, co oznacza wzrost o 9%, przy czym organiczne przychody netto wzrosły o 3%, a roczny zysk operacyjny segmentu wzrósł do 189 mln dolarów, co stanowi wzrost o 96%.1

Przepływy pieniężne i kapitał

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w roku obrotowym 2026 wyniosły 2,2 mld dolarów, w porównaniu z 2,9 mld dolarów w poprzednim roku; spadek ten wynikał przede wszystkim ze zmian w zobowiązaniach, pozostałych aktywach obrotowych oraz pasywach. Nakłady inwestycyjne spadły z 625 mln dolarów do 540 mln dolarów, co odzwierciedla niższe wydatki kapitałowe. Wskaźnik przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej do zysku netto nie ma znaczenia ze względu na roczną stratę, ale wskaźnik wolnych przepływów pieniężnych do skorygowanego zysku netto wyniósł 85%. Wypłacone w 2026 r. dywidendy spadły o 2% do 1,3 mld dolarów, a wartość wykupu akcji wyniosła 500 mln dolarów w porównaniu z 1,2 mld dolarów w 2025 r., podczas gdy średnia liczba akcji rozwodnionych zmniejszyła się o 4% do 538 mln.1

W bilansie spółka General Mills wykazała aktywa ogółem w wysokości 30,0 mld dolarów, w porównaniu z 33,1 mld dolarów w ubiegłym roku, przy czym wartość księgowa marek i wcześniejszych przejęć spadła z 15,6 mld dolarów do 14,1 mld dolarów, a pozostałych wartości niematerialnych – z 7,1 mld dolarów do 6,7 mld dolarów w wyniku amortyzacji. Łączne zobowiązania zmniejszyły się z 23,9 mld dolarów do 22,6 mld dolarów, natomiast kapitał własny spadł z 9,2 mld dolarów do 7,4 mld dolarów, co odzwierciedla stratę netto za rok oraz znaczne odpisy z tytułu utraty wartości marek i wcześniejszych przejęć. Rada Dyrektorów ogłosiła kwartalną dywidendę w wysokości 0,61 USD na akcję, płatną 3 sierpnia 2026 r. akcjonariuszom wpisanym do rejestru na dzień 10 lipca 2026 r.; Firma General Mills i jej poprzednik wypłacają dywidendy nieprzerwanie od 127 lat.1

Plan do roku obrotowego 2030

General Mills oświadcza, że w roku obrotowym 2027 skupi się na poprawie wzrostu organicznego i zwiększeniu wydajności. Firma dąży do zwiększenia atrakcyjności i rozpoznawalności swoich marek poprzez produkty, opakowania, komunikację, realizację działań we wszystkich kanałach sprzedaży oraz ogólną wartość dla konsumentów. Jednocześnie ogłosiła cel stopniowego osiągnięcia łącznych oszczędności w wysokości 3 mld dolarów do roku obrotowego 2030, z czego około 2 mld dolarów będzie pochodzić z inicjatyw zwiększających wydajność w ramach programu „Holistic Margin Management”, a około 1 mld dolarów z globalnej inicjatywy transformacyjnej oraz innych działań usprawniających koszty. Firma spodziewa się osiągnąć w ramach tych działań oszczędności w wysokości co najmniej 750 mln dolarów już w 2027 roku.[2] [2]

Prognoza na rok obrotowy 2027 jest jasno określona. General Mills spodziewa się, że organiczna sprzedaż netto wyniesie od spadku o 1,5% do wzrostu o 0,5%, a skorygowany zysk operacyjny w walucie stałej ma wynieść od 13% do 8% spadku w stosunku do poziomu bazowego z 2026 r. wynoszącego 2,8 mld dolarów, a skorygowany zysk na akcję po rozcieńczeniu ma wynieść od 3,00 do 3,20 USD. Spółka spodziewa się również, że wskaźnik konwersji wolnych przepływów pieniężnych wyniesie około 95% skorygowanego zysku po opodatkowaniu, oraz zwraca uwagę, że łączny wpływ zbycia aktywów, kursów walutowych oraz 53. tygodnia spowoduje zmniejszenie odnotowanego wzrostu przychodów netto w 2027 r. o około 2%.1 [3]

[1,2,3] Stwierdzenia dotyczące przyszłości opierają się na założeniach i aktualnych oczekiwaniach, które mogą okazać się niedokładne, lub na obecnej sytuacji gospodarczej, która może ulec zmianie. Stwierdzenia takie nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wiążą się one z ryzykiem i innymi czynnikami niepewności, które trudno przewidzieć. Rzeczywiste wyniki mogą znacznie różnić się od tych wyrażonych lub sugerowanych w jakichkolwiek stwierdzeniach dotyczących przyszłości.

[1] https://investors.generalmills.com/press-releases/press-release-details/2026/General-Mills-Reports-Fiscal-2026-Skorygowane-wyniki-za-czwarty-kwartał-zgodne-z-oczekiwaniami-spółki/default.aspx

[2] https://www.investing.com/news/transcripts/earnings-call-transcript-general-mills-beats-q4-2026-estimates-as-shares-jump-93CH-4770738