Amerykański indeks Dow Jones pozostaje w tyle, hamowany przez największą firmę ubezpieczeń zdrowotnych
May 16, 2025
Podczas gdy akcje spółek technologicznych radziły sobie znakomicie, a S&P 500 lub Nasdaq Composite odrobiły większość tegorocznych strat z powodu nadziei na zawarcie umowy handlowej między USA a Chinami, Dow Jones Industrial Average (DJI) nie został jeszcze dotknięty tym optymizmem. Od 14 maja 2025 r. spadł o kolejne 0,64% i jak dotąd nie wygląda na to, by jego sytuacja miała się w najbliższym czasie poprawić. Wynika to głównie z gwałtownego spadku akcji UnitedHealth Group, największej amerykańskiej firmy zajmującej się ubezpieczeniami zdrowotnymi.
UnitedHealth: niegdyś filar indeksu, dziś jego największa słabość
Stany Zjednoczone zmagały się w ostatnich latach z rosnącymi wydatkami na opiekę zdrowotną, ale do niedawna nie przeszkadzało to zbytnio dużym graczom w sektorze, takim jak UnitedHealth. Teraz sytuacja się odwróciła. W maju firma odwołała swoje prognozy finansowe na cały rok, powołując się na nieoczekiwanie wysokie koszty, zwłaszcza w ramach rządowego programu Medicare Advantage. Ponadto dyrektor generalny Andrew Witty ogłosił nagłe odejście, co było kolejnym sygnałem ostrzegawczym dla rynku. Reakcja inwestorów była szybka i bezkompromisowa. Akcje spadły o prawie 18% 14 maja, co było najostrzejszym dziennym spadkiem od 2008 roku. I to zaledwie kilka tygodni po tym, jak poniosły straty z powodu słabych wyników za pierwszy kwartał 2025 r.*
Źródło: tradingview.com*
Dow Jones ma strukturalną słabość
Dow Jones różni się od innych głównych indeksów w jeden fundamentalny sposób - waży spółki według bezwzględnej ceny ich akcji, a nie według kapitalizacji rynkowej. Akcje UnitedHealth były jednymi z najdroższych w indeksie, a zatem ich gwałtowny spadek znacznie osłabił wyniki punktowe DJI. Podczas gdy UnitedHealth stanowi nieco ponad 1% S&P 500, spółka stanowiła prawie 9% całkowitej wagi w Dow przed spadkiem.*
Źródło: tradingview.com*
Inne indeksy jadą na fali sztucznej inteligencji
Skład również nie pomaga Dowowi w tej sytuacji. Podczas gdy zaawansowany technologicznie Nasdaq i zdywersyfikowany S&P 500 korzystają z akcji takich jak Nvidia, Super Micro Computer i Palantir, Dow ma tylko kilka spółek technologicznych - i żadna z nich nie jest obecnie motorem rynku. Nvidia wzrosła o 5,6% tego samego dnia, co UnitedHealth, dodając znaczącą pozytywną trakcję do S&P 500.* Indeksy oparte na kapitalizacji rynkowej były więc w stanie rosnąć pomimo problemów w innym sektorze. Dow nie ma tej przewagi - jest bardziej konserwatywny, bardziej zorientowany na spółki "tradycyjnej gospodarki" i strukturalnie mniej przygotowany na fale boomu technologicznego.
Źródło: tradingview.com*
Ulga inflacyjna i Fed jako czynnik wspierający
W minionym tygodniu rynki odetchnęły z ulgą również z makroekonomicznego punktu widzenia. Kwietniowe dane inflacyjne były korzystne, co wsparło oczekiwania, że Fed będzie kontynuował łagodzenie polityki pieniężnej w tym roku. Rynki oczekują obecnie dwóch obniżek stóp procentowych do końca tego roku, z czego pierwsza miałaby nastąpić już we wrześniu. Poprawiło to ogólny sentyment, ponownie na korzyść Nasdaq i S&P. Z drugiej strony, Dow Jones również nie zyskał tutaj zbyt wiele - oczekiwania dotyczące wzrostu lub wyższa wrażliwość na stopy procentowe działają bardziej na korzyść akcji technologicznych niż tradycyjnych.
Rozejm handlowy z Chinami? Rynek zareagował ostrożnie
Na nastroje inwestorów na krótko wpłynęło również ogłoszenie tymczasowego cięcia ceł między USA a Chinami - w szczególności 90-dniowe odroczenie niektórych środków. Wiadomość wywołała pozytywną reakcję, zwłaszcza w sektorach cyklicznych i eksporterach, ale rynek szybko zdał sobie sprawę, że był to tylko taktyczny gest, a nie systematyczne odwrócenie relacji między obiema gospodarkami.
Wnioski
Przypadek z akcjami UnitedHealth Group pokazuje, jak bardzo Dow Jones może ucierpieć, gdy jeden z jego najważniejszych komponentów znajdzie się w tarapatach. Struktura indeksu jest jego największą słabością i choć jest on historycznie ważnym punktem odniesienia, jego wartość informacyjna dla dzisiejszego inwestora jest coraz niższa. W przeciwieństwie do nowoczesnych indeksów, które uwzględniają rzeczywistą wielkość spółek na rynku, Dow Jones jest pod nadmiernym wpływem wahań drogich akcji, dlatego obecnie pozostaje w tyle. Inwestorzy, którzy śledzą tylko "głowę" indeksu, mogą łatwo przeoczyć to, co faktycznie dzieje się pod powierzchnią.
* Dane historyczne nie są gwarancją przyszłych zwrotów.
Ostrzeżenie! Niniejszy materiał marketingowy nie jest i nie powinien być interpretowany jako porada inwestycyjna. Dane historyczne nie stanowią gwarancji przyszłych zysków. Inwestowanie w waluty obce może mieć wpływ na zwroty z powodu wahań. Wszystkie transakcje na papierach wartościowych mogą skutkować zarówno zyskami, jak i stratami. Stwierdzenia dotyczące przyszłości przedstawiają założenia i bieżące oczekiwania, które mogą nie być dokładne lub opierają się na obecnym otoczeniu gospodarczym, które może ulec zmianie. Stwierdzenia te nie gwarantują przyszłych wyników. InvestingFox jest znakiem towarowym CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. regulowanego przez Narodowy Bank Słowacji.
Źródła:
https://www.investopedia.com/unitedhealth-stock-tumbles-on-ceo-departure-outlook-suspension-11733614
https://www.fastcompany.com/91322817/dow-jones-industrial-average-just-set-a-startling-record-that-shows-just-how-flawed-it-truly-is
https://extranet.wespath.org/express/WII-Weekly/Weekly-Newsletter-Master.pdf
https://edition.cnn.com/2025/05/13/business/stock-market-dow
https://finance.yahoo.com/news/live/stock-market-today-sp-500-wipes-out-2025-losses-as-nvidia-powers-tech-rally-133029337.html
https://www.reuters.com/business/us-stock-futures-down-trade-truce-rally-fades-inflation-data-focus-2025-05-13/
Wyniki akcji Nvidia w ciągu ostatnich 5 lat:* https://www.tradingview.com/symbols/NASDAQ-NVDA/?timeframe=60M
InvestingFox jest znakiem towarowym spółki CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. z siedzibą przy ulicy Slávičie údolie 106, Bratysława – dzielnica Staré Mesto 811 02. Spółka jest wpisana do Rejestru Handlowego Sądu Miejskiego Bratysława III, sekcja: Sa, numer wpisu: 4295/B, numer identyfikacyjny: 36 853 054, numer identyfikacji podatkowej: 2022505419.
CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. jest podmiotem prowadzącym działalność w zakresie obrotu papierami wartościowymi zgodnie z § 55 ust. 1 ustawy nr 566/2001 Z. z. o papierach wartościowych i usługach inwestycyjnych oraz o zmianie i uzupełnieniu niektórych ustaw w brzmieniu późniejszych przepisów (zwanej dalej ustawą o papierach wartościowych). Spółce CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. w dniu 30.10.2007 r. przyznano decyzją Narodowego Banku Słowacji nr OPK-2297/2007 -PLP zezwolenie na świadczenie usług inwestycyjnych w rozumieniu § 54 ust. 2 w związku z § 59 ust. 2 i 3 ustawy o papierach wartościowych, które zgodnie z przepisami ustawy o papierach wartościowych zostało rozszerzone decyzją nr OPK-1830/2008-PLP z dnia 21 kwietnia 2008 r., decyzją nr OPK-11601-1/2008 z dnia 28 stycznia 2009 r., decyzją nr ODT-5059-3/2012 z dnia 23 lipca 2012 r. oraz decyzją nr ODT-9332/2014-1 z dnia 21 października 2014 r.
Polish
English
Slovak
Czech
Hungarian
Italian
Slovenian
