Na první pohled to vypadá na slabší čtvrtletí. Tržby Xiaomi poklesly, zisk výrazně propadl a tlak na segment smartphonů je patrný napříč několika kategoriemi. Zároveň však nejde o jednoduchý příběh ústupu. Z čísel je patrné, že společnost vstoupila do náročnější fáze, v níž se kombinuje slabší poptávka v tradičních segmentech, růst cen komponentů, silnější konkurence a pokračující expanze v oblasti elektromobilů a AI. Právě proto jsou výsledky za první čtvrtletí 2026 důležité. Nevypovídají jen o tom, co Xiaomi ztratilo, ale také o tom, kam firma přesouvá své těžiště ve snaze udržet si budoucí růst.

Co se vlastně stalo

Xiaomi dosáhlo v 1. čtvrtletí 2026 tržeb ve výši 99,1 mld. RMB, což představuje meziroční pokles o 10,9 % z úrovně 111,3 mld. RMB. Hrubý zisk klesl na 21,8 mld. RMB z 25,4 mld. RMB a provozní zisk se propadl na 5,3 mld. RMB z 13,1 mld. RMB. Zisk před zdaněním dosáhl 5,7 mld. RMB a čistý zisk za dané období činil 4,7 mld. RMB, zatímco před rokem to bylo 10,9 mld. RMB. Upravený čistý zisk, který společnost používá jako svůj důležitý neoficiální ukazatel provozní výkonnosti, klesl na 6,1 mld. RMB z 10,7 mld. RMB. Zředěný zisk na akcii klesl na 0,18 RMB z 0,42 RMB. Celková hrubá marže se snížila z 22,8 % na 22,0 %, což ukazuje, že slabší čtvrtletí nebylo jen otázkou nižších tržeb, ale také slabší ziskovosti.[1]

Z hlediska mezikvartálního vývoje se jedná také o oslabení. Oproti 4. čtvrtletí 2025 tržby poklesly o 15,2 %, čistý zisk o 27,6 % a upravený čistý zisk o 4,4 %. Na druhou stranu si společnost udržela relativně stabilní upravenou ziskovost a celkovou hrubou marži dokonce mezičtvrtletně zvýšila z 20,8 % na 22,0 %. To naznačuje, že se Xiaomi snaží kompenzovat slabší objem lepším produktovým mixem a disciplínou v nákladové struktuře, i když meziroční srovnání zůstává jednoznačně negativní.1

Smartphony zůstávají jádrem, ale objem prodeje znatelně poklesl

Největší segment společnosti, tedy Smartphone × AIoT, vygeneroval tržby 79,3 mld. RMB a tvořil 80,0 % celkových příjmů Xiaomi. Ještě před rokem tento segment přinesl 92,7 mld. RMB, takže meziročně poklesl o 14,5 %. Samotné smartphony přinesly tržby 44,3 mld. RMB, což je pokles o 12,5 % z 50,6 mld. RMB. Hlavním důvodem byl pokles dodávek smartphonů z 41,8 mil. kusů na 33,8 mil. kusů, tedy o 19,2 %. Společnost sama uvádí, že za tím stojí optimalizace produktového portfolia a snížení dodávek v segmentu střední a nižší třídy. Jinými slovy, Xiaomi prodalo méně telefonů, ale vědomě se posunulo k dražším modelům.1

IoT a internetové služby ukazují, kde je firma odolnější

Segment IoT a lifestyle produktů přinesl v 1. čtvrtletí 2026 tržby ve výši 24,7 mld. RMB, což představuje meziroční pokles o 23,7 % z 32,3 mld. RMB. Společnost tento pokles vysvětluje zejména slabšími příjmy v pevninské Číně po snížení státních dotací, přičemž část tohoto poklesu kompenzoval růst v zahraničí, zejména v kategoriích chytrých televizorů a tabletů. Navzdory nižším tržbám si však segment udržel hrubou marži na úrovni 25,2 %, tedy stejně jako před rokem. Oproti 4. čtvrtletí 2025 se marže dokonce výrazně zlepšila z 20,1 % na 25,2 %, což naznačuje, že Xiaomi v této oblasti zlepšilo produktový mix a disciplínu při prodeji.1

Internetové služby byly jedním z mála segmentů, které meziročně rostly. Tržby se zvýšily o 4,3 % na 9,5 mld. RMB z 9,1 mld. RMB, přičemž hrubá marže zůstala velmi vysoká na úrovni 76,1 %. Reklamní byznys vygeneroval 7,1 mld. RMB, což představuje růst o 7,8 %. Zahraniční internetové služby přinesly 3,0 mld. RMB a jejich podíl na celkových internetových tržbách vzrostl na 31,4 %. Tento segment je pro důležitý zejména proto, že pomáhá stabilizovat celkovou ziskovost firmy v době, kdy hardwarové segmenty čelí silnějšímu tlaku.1

Elektromobily rostou, ale tlačí na náklady a ziskovost

Segment Smart EV, AI a dalších nových iniciativ zaznamenal v prvním čtvrtletí tržby ve výši 19,9 mld. RMB, což představuje meziroční nárůst o 6,9 % z 18,6 mld. RMB. Z toho samotný segment smart EV tvořil 19,0 mld. RMB a ostatní související aktivity 0,9 mld. RMB. Společnost Xiaomi v tomto čtvrtletí dodala 80 856 vozidel, což je o 6,6 % více než před rokem. Průměrná prodejní cena elektromobilů však klesla o 1,3 % na 235 116 RMB z 238 301 RMB, zejména v důsledku dotací na daň z nákupu vozidla a vyššího podílu skladových vozů s nižší cenou. Hrubá marže segmentu klesla z 23,2 % na 20,1 %, přičemž společnost otevřeně uvádí, že ji zasáhly dotace, růst cen klíčových komponentů a nižší příspěvek modelu Xiaomi SU7 Ultra.1

Výsledky ukazují dražší transformační fázi společnosti

Nejdůležitějším poselstvím tohoto čtvrtletí je, že se Xiaomi nachází ve fázi, kdy za svou transformaci platí vyšší cenu. Výdaje na výzkum a vývoj vzrostly o 33,4 % na 9,0 mld. RMB, prodejní a marketingové náklady stouply o 15,0 % na 8,3 mld. RMB a administrativní náklady se zvýšily o 6,6 % na 1,6 mld. RMB. Celkové provozní náklady tak vzrostly o 22,1 % na 18,9 mld. RMB. Společnost měla ke konci března 26 048 zaměstnanců ve výzkumu a vývoji, což je rekordní úroveň, a pokračuje v investicích do modelů AI, inteligentních asistentů, robotiky a propojeného ekosystému Human × Car × Home. Tato čísla ukazují, že Xiaomi dnes není jen výrobcem hardwaru, ale firmou, která se snaží vybudovat technologickou platformu s mnohem širším záběrem.1

To však znamená, že investoři musí u společnosti Xiaomi stále více zvažovat rovnováhu mezi současným tlakem na výsledky a dlouhodobým potenciálem. Společnost má stále silnou bilanci, když ke konci března držela hotovost a hotovostní ekvivalenty ve výši 26,3 mld. RMB a celkové hotovostní zdroje na úrovni 220,6 mld. RMB. Zároveň pokračuje v odkupu akcií a od začátku roku do 22. května odkoupila přibližně 250,5 mil. akcií. Na jedné straně tedy Xiaomi prokazuje schopnost financovat expanzi a podporovat akcionáře, na druhé straně první čtvrtletí jasně ukázalo, že tradiční segmenty již nerostou tak, jak trh u této společnosti kdysi očekával.1

Upozornění! Tento marketingový materiál není a nesmí být chápán jako investiční poradenství. Údaje týkající se minulosti nejsou zárukou budoucích výnosů. Investice v cizí měně mohou ovlivnit výnosy v důsledku kurzových výkyvů. Veškeré obchody s cennými papíry mohou vést jak k ziskům, tak ke ztrátám. Výhledová prohlášení představují předpoklady a aktuální očekávání, která nemusí být přesná, nebo vycházejí z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Tato prohlášení nezaručují budoucí výkonnost. InvestingFox je obchodní značka společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s., regulované Národní bankou Slovenska.

InvestingFox je obchodní značka společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. se sídlem Slávičie údolie 106, Bratislava – městská část Staré Mesto 811 02. Společnost je zapsána v obchodním rejstříku Městského soudu Bratislava III, oddíl: Sa, vložka číslo: 4295/B, IČO: 36 853 054, DIČ: 2022505419.

CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. je obchodník s cennými papíry podle § 55 odst. 1 zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papírech a investičních službách a o změně a doplnění některých zákonů v znění pozdějších předpisů (dále jen zákon o cenných papírech). Společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. bylo dne 30.10.2007 rozhodnutím Národní banky Slovenska č. OPK-2297/2007-PLP povolení k poskytování investičních služeb ve smyslu § 54 odst. 2 ve spojení s § 59 odst. 2 a 3 zákona o cenných papírech, které bylo v souladu s ustanoveními zákona o cenných papírech rozšířeno rozhodnutím č. OPK-1830/2008-PLP ze dne 21. 4. 2008, rozhodnutím č. OPK-11601-1/2008 ze dne 28. 1. 2009, rozhodnutím č. ODT-5059-3/2012 ze dne 23. 7. 2012 a rozhodnutím č. ODT-9332/2014-1 ze dne 21. 10. 2014.

[1] https://ir.mi.com/static-files/098acc43-1b58-4d1b-b375-9ea25f35477b