Xiaomi odnotowało przychody w wysokości 99,1 mld RMB w pierwszym kwartale 2026 r., co stanowi spadek o 10,9% w ujęciu rok do roku w porównaniu z 111,3 mld RMB. Zysk brutto spadł do 21,8 mld RMB z 25,4 mld RMB, a zysk operacyjny gwałtownie spadł do 5,3 mld RMB z 13,1 mld RMB. Zysk przed opodatkowaniem wyniósł 5,7 mld RMB, a zysk netto za ten okres wyniósł 4,7 mld RMB, w porównaniu z 10,9 mld RMB rok temu. Skorygowany zysk netto, który firma wykorzystuje jako kluczowy nieoficjalny wskaźnik wyników operacyjnych, spadł do 6,1 mld RMB z 10,7 mld RMB. Rozwodniony zysk na akcję spadł do 0,18 RMB z 0,42 RMB. Ogólna marża brutto spadła z 22,8% do 22,0%, co wskazuje, że słabszy kwartał wynikał nie tylko z niższych przychodów, ale także z niższej rentowności.[1]

W ujęciu kwartalnym oznacza to również spadek. W porównaniu z IV kwartałem 2025 r. przychody spadły o 15,2%, zysk netto o 27,6%, a skorygowany zysk netto o 4,4%. Z drugiej strony firma utrzymała stosunkowo stabilną skorygowaną rentowność, a nawet zwiększyła ogólną marżę brutto w ujęciu kwartalnym z 20,8% do 22,0%. Sugeruje to, że Xiaomi próbuje zrównoważyć słabszy wolumen lepszym asortymentem produktów i dyscypliną w strukturze kosztów, chociaż porównanie rok do roku pozostaje wyraźnie negatywne.1

Smartfony pozostają podstawą oferty, ale wolumen sprzedaży znacznie spadł

Największy segment firmy, Smartphone × AIoT, wygenerował przychody w wysokości 79,3 mld RMB i stanowił 80,0% całkowitych przychodów Xiaomi. Zaledwie rok temu segment ten przyniósł 92,7 mld RMB, co oznacza spadek o 14,5% w ujęciu rok do roku. Same smartfony wygenerowały przychody w wysokości 44,3 mld RMB, co stanowi spadek o 12,5% w porównaniu z 50,6 mld RMB. Główną przyczyną był spadek dostaw smartfonów z 41,8 mln sztuk do 33,8 mln sztuk, co oznacza spadek o 19,2%. Sama firma twierdzi, że wynika to z optymalizacji portfolio produktów oraz ograniczenia dostaw w segmentach średniej i niższej klasy. Innymi słowy, Xiaomi sprzedało mniej telefonów, ale świadomie przesunęło się w kierunku droższych modeli.1

IoT i usługi internetowe pokazują, w jakich obszarach firma jest bardziej odporna

Segment produktów IoT i lifestyle'owych wygenerował w pierwszym kwartale 2026 r. przychody w wysokości 24,7 mld RMB, co oznacza spadek o 23,7% w ujęciu rok do roku w porównaniu z 32,3 mld RMB. Firma przypisuje ten spadek przede wszystkim słabszym przychodom w Chinach kontynentalnych w następstwie zmniejszenia dotacji rządowych, przy czym część tego spadku została zrównoważona przez wzrost na rynkach zagranicznych, szczególnie w kategoriach telewizorów smart i tabletów. Pomimo niższych przychodów segment utrzymał jednak marżę brutto na poziomie 25,2%, takim samym jak rok temu. W porównaniu z IV kwartałem 2025 r. marża uległa nawet znacznemu poprawieniu z 20,1% do 25,2%, co wskazuje, że firma Xiaomi poprawiła asortyment produktów i dyscyplinę sprzedaży w tym obszarze.1

Usługi internetowe były jednym z niewielu segmentów, które odnotowały wzrost w ujęciu rok do roku. Przychody wzrosły o 4,3% do 9,5 mld RMB z 9,1 mld RMB, podczas gdy marża brutto utrzymała się na bardzo wysokim poziomie 76,1%. Działalność reklamowa wygenerowała 7,1 mld RMB, co stanowi wzrost o 7,8%. Zagraniczne usługi internetowe przyniosły 3,0 mld RMB, a ich udział w całkowitych przychodach z internetu wzrósł do 31,4%. Segment ten jest szczególnie ważny, ponieważ pomaga ustabilizować ogólną rentowność firmy w czasie, gdy segmenty sprzętu stoją w obliczu większej presji.1

Rynek pojazdów elektrycznych rośnie, ale wywiera presję na koszty i rentowność

Segment inteligentnych pojazdów elektrycznych, sztucznej inteligencji i innych nowych inicjatyw wygenerował w pierwszym kwartale przychody w wysokości 19,9 mld RMB, co stanowi wzrost o 6,9% w ujęciu rok do roku w porównaniu z 18,6 mld RMB. Z tej kwoty sam segment inteligentnych pojazdów elektrycznych wygenerował 19,0 mld RMB, a pozostałe powiązane działania – 0,9 mld RMB. W tym kwartale firma Xiaomi dostarczyła 80 856 pojazdów, co stanowi wzrost o 6,6% w porównaniu z rokiem poprzednim. Jednak średnia cena sprzedaży inteligentnych pojazdów elektrycznych spadła o 1,3% do 235 116 RMB z 238 301 RMB, głównie z powodu dotacji do podatku od zakupu pojazdów oraz większego udziału w sprzedaży pojazdów z niższej półki cenowej. Marża brutto w tym segmencie spadła z 23,2% do 20,1%, a firma otwarcie stwierdziła, że miało na to wpływ dotacje, rosnące ceny kluczowych komponentów oraz mniejszy wkład modelu Xiaomi SU7 Ultra.1

Wyniki wskazują na bardziej kosztowną fazę transformacji dla firmy

Najważniejszym wnioskiem z tego kwartału jest to, że Xiaomi znajduje się w fazie, w której płaci wyższą cenę za swoją transformację. Wydatki na badania i rozwój wzrosły o 33,4% do 9,0 mld RMB, koszty sprzedaży i marketingu wzrosły o 15,0% do 8,3 mld RMB, a koszty administracyjne wzrosły o 6,6% do 1,6 mld RMB. W ten sposób całkowite koszty operacyjne wzrosły o 22,1% do 18,9 mld RMB. Na koniec marca firma zatrudniała 26 048 pracowników w dziale badań i rozwoju, co stanowi rekordowy poziom, i nadal inwestuje w modele sztucznej inteligencji, inteligentnych asystentów, robotykę oraz połączony ekosystem „Człowiek × Samochód × Dom”. Liczby te pokazują, że Xiaomi nie jest już tylko producentem sprzętu, ale firmą dążącą do zbudowania platformy technologicznej o znacznie szerszym zasięgu.1

Oznacza to jednak, że inwestorzy muszą w coraz większym stopniu oceniać równowagę między obecną presją na zyski a długoterminowym potencjałem, jeśli chodzi o Xiaomi. Spółka nadal ma silną pozycję bilansową, posiadając na koniec marca środki pieniężne i ich ekwiwalenty w wysokości 26,3 mld RMB oraz łączne zasoby gotówkowe wynoszące 220,6 mld RMB. Jednocześnie kontynuuje program skupu akcji, wykupując od początku roku do 22 maja około 250,5 mln akcji. Z jednej strony Xiaomi wykazuje zdolność do finansowania ekspansji i wspierania akcjonariuszy; z drugiej strony pierwszy kwartał wyraźnie pokazał, że tradycyjne segmenty nie rosną już tak, jak rynek kiedyś oczekiwał od tej firmy.1

Ostrzeżenie! Niniejszy materiał marketingowy nie stanowi i nie powinien być traktowany jako porada inwestycyjna. Wyniki historyczne nie gwarantują przyszłych zwrotów. Inwestowanie w waluty obce może wpływać na zwroty z powodu wahań kursów. Wszystkie transakcje papierami wartościowymi mogą skutkować zarówno zyskami, jak i stratami. Stwierdzenia dotyczące przyszłości odzwierciedlają założenia i aktualne oczekiwania, które mogą okazać się niedokładne lub opierają się na obecnej sytuacji gospodarczej, która może ulec zmianie. Stwierdzenia te nie gwarantują przyszłych wyników. InvestingFox jest znakiem towarowym CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s., podlegającym regulacji Narodowego Banku Słowacji.

InvestingFox jest znakiem towarowym spółki CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s., z siedzibą pod adresem Slávičie údolie 106, Bratysława – dzielnica Staré Mesto 811 02. Spółka jest wpisana do rejestru handlowego Sądu Miejskiego Bratysława III, sekcja: Sa, nr akt: 4295/B, nr identyfikacyjny: 36 853 054, nr VAT: 2022505419.

CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. jest podmiotem prowadzącym obrót papierami wartościowymi zgodnie z § 55 ust. 1 ustawy nr 566/2001 Zb. o papierach wartościowych i usługach inwestycyjnych oraz o zmianach i uzupełnieniach niektórych ustaw, z późniejszymi zmianami (zwanej dalej „Ustawą o papierach wartościowych”). W dniu 30 października 2007 r. CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. uzyskała na mocy decyzji nr OPK-2297/2007 Narodowego Banku Słowacji-PLP zezwolenie na świadczenie usług inwestycyjnych zgodnie z § 54 ust. 2 w związku z § 59 ust. 2 oraz (3) ustawy o papierach wartościowych, która została przedłużona zgodnie z przepisami ustawy o papierach wartościowych decyzją nr OPK-1830/2008-PLP z dnia 21 kwietnia 2008 r., decyzją nr OPK-11601-1/2008 z dnia 28 stycznia 2009 r., decyzją nr ODT-5059-3/2012 z dnia 23 lipca 2012 r. oraz decyzją nr ODT-9332/2014-1 z dnia 21 października 2014 r.

[1] https://ir.mi.com/static-files/098acc43-1b58-4d1b-b375-9ea25f35477b