Nel primo semestre dell’anno, Unilever ha registrato una crescita organica del fatturato del 4,8%, con un aumento del volume delle vendite del 4,2% e dei prezzi dello 0,6%. Nel secondo trimestre, il ritmo ha subito una significativa accelerazione. La crescita organica del fatturato ha raggiunto il 5,8% e i volumi sono aumentati del 5,5%. Ciò significa che quasi tutta la crescita è derivata da un effettivo aumento delle vendite dei prodotti, non da aumenti dei prezzi. Per un’azienda di beni di consumo, questo è un segnale significativo, poiché indica una ripresa della domanda per i suoi marchi anche in un contesto in cui le famiglie rimangono sensibili ai prezzi.[1]

Il fatturato trimestrale ha raggiunto i 13 miliardi di euro, con un aumento del 3,8% su base annua. Per il primo semestre dell’anno, l’azienda ha registrato un fatturato di 25,6 miliardi di euro, pari a una crescita di appena lo 0,5%. La discrepanza tra la forte crescita organica e la modesta crescita del fatturato riportato è dovuta principalmente al rafforzamento dell’euro e all’andamento sfavorevole di altre valute. Le fluttuazioni valutarie hanno ridotto la crescita di circa 4,9 punti percentuali. Per gli investitori, quindi, in questo caso l’andamento dei volumi è più significativo rispetto alla variazione del fatturato dichiarato in sé.1

Dove, Vaseline e Cif hanno dimostrato la forza dei marchi chiave

I marchi più importanti di Unilever, che l’azienda definisce “Power Brands”, rappresentano circa il 78% del fatturato totale. Nella prima metà dell’anno, hanno registrato un aumento del fatturato organico del 6% e del volume delle vendite del 5,4%, superando i risultati complessivi del gruppo. Nel secondo trimestre, le vendite della divisione Bellezza e Benessere sono aumentate dell’8,1%, quelle della divisione Cura della Persona del 5,9% e quelle della divisione Cura della Casa addirittura del 9,1%. La crescita è stata trainata principalmente dai marchi Dove, Sunsilk, Vaseline e Cif, molti dei quali hanno registrato tassi di crescita a doppia cifra.1

Allo stesso tempo, Unilever ha continuato a investire massicciamente nella pubblicità e nella promozione dei propri marchi. Gli investimenti di marketing hanno raggiunto il 16,1% del fatturato e il management ha concentrato la spesa su innovazioni di fascia alta, campagne digitali e attività legate ai Mondiali. L’azienda sta cercando non solo di incrementare le vendite a breve termine, ma anche di rafforzare la posizione dei suoi marchi principali in categorie con un potenziale di crescita più elevato. Il risultato è una crescita dei volumi e un aumento delle quote di mercato nei settori della cura della persona, dei cosmetici e dei prodotti per la casa.1 [1]

I mercati emergenti sono diventati il principale motore della crescita

I mercati emergenti rappresentano circa il 60% del fatturato di Unilever e hanno determinato un aumento del 7% delle vendite organiche nella prima metà dell’anno. Nel secondo trimestre, la crescita ha registrato un’accelerazione all’8,3%, con i volumi in aumento del 7,4%. L’India ha registrato risultati particolarmente positivi, con le vendite organiche in crescita del 10% nel secondo trimestre. Anche le divisioni dei prodotti per la cura della casa e dei capelli hanno raggiunto in quel Paese quote di mercato record. L’Indonesia ha registrato una crescita del 7% nella prima metà dell’anno, mentre l’America Latina del 7,6%.1

L’andamento nei mercati sviluppati è stato nettamente più debole. In Europa il fatturato organico è sceso dello 0,9%, mentre in Nord America è cresciuto del 2,7%. Nel secondo trimestre, la crescita in America Latina ha registrato un’accelerazione all’8,9%, trainata quasi interamente dall’aumento dei volumi. I risultati confermano che la crescita futura di Unilever dipenderà in gran parte da India, Brasile, Indonesia e altri paesi con consumi in aumento. Sono proprio questi mercati che possono aiutare l’azienda a compensare i risultati più deboli in Europa e il rallentamento registrato in altri mercati sviluppati.1

La redditività rimane solida e gli azionisti ricevono più capitale

L’aumento dei volumi ha iniziato a riflettersi anche nei risultati finanziari. L’utile operativo rettificato ha raggiunto i 5,2 miliardi di euro nel primo semestre dell’anno, con un aumento dello 0,9% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Il margine operativo rettificato è aumentato di 0,1 punti percentuali, attestandosi al 20,3%. L’utile netto, tuttavia, è sceso del 3,5% a 3,3 miliardi di euro, mentre l’utile diluito per azione è diminuito del 2,5%. L’utile per azione rettificato, invece, è salito del 2,4% a 1,61,1 euro

Anche l’andamento dei flussi di cassa è stato positivo. Il flusso di cassa libero è aumentato di circa 500 milioni di euro, attestandosi a 1,5 miliardi di euro. Unilever ha inoltre completato un programma di riacquisto di azioni proprie da 1,5 miliardi di euro e ha aumentato il dividendo trimestrale del 3%, portandolo a 0,4664 euro per azione. L’azienda ha inoltre portato a termine in anticipo rispetto al previsto un programma di miglioramento della produttività che avrebbe dovuto generare risparmi annuali pari a 800 milioni di euro. La maggiore generazione di liquidità e i risparmi consentono al management un maggiore margine di manovra per investire nella crescita e premiare ulteriormente gli azionisti.1 [2]

Le previsioni riviste al rialzo rendono i risultati una storia di investimento ancora più interessante

A seguito di un primo semestre solido, il management ha rivisto al rialzo le previsioni per l’intero anno 2026. La crescita organica delle vendite dovrebbe attestarsi tra il 4% e il 6%, con un aumento del volume delle vendite previsto pari a circa il 3%. Prima della pubblicazione dei risultati, la società aveva previsto una crescita nella fascia più bassa di questo intervallo e un aumento dei volumi di almeno il 2%. Nella seconda metà dell’anno, la crescita organica dovrebbe attestarsi tra il 4% e il 5%, questa volta con un maggiore contributo derivante dall’aumento dei prezzi. Unilever prevede inoltre un leggero miglioramento del proprio margine operativo rettificato rispetto al livello del 20% registrato nel 2025.1 [3]

Una parte importante della strategia di investimento rimane lo scorporo della divisione alimentare e la sua fusione con McCormick. Nel secondo trimestre, la divisione alimentare ha registrato una crescita organica del fatturato pari solo allo 0,2% e un calo del volume delle vendite dello 0,1%, mentre tutte le altre divisioni sono cresciute a un ritmo significativamente più rapido. I risultati avallano quindi la strategia del management volta a trasformare Unilever in un’azienda più focalizzata, incentrata su cosmetici, cura della persona e prodotti per la casa. Per gli investitori, la domanda chiave sarà se l’azienda riuscirà a tradurre l’attuale slancio in una crescita degli utili a lungo termine, margini più stabili e un utile per azione più elevato.[2] [4]

[1,2,3,4] Le dichiarazioni previsionali si basano su ipotesi e aspettative attuali, che potrebbero rivelarsi inesatte, oppure sull’attuale contesto economico, soggetto a cambiamenti. Tali dichiarazioni non costituiscono garanzie di risultati futuri. Esse comportano rischi e altre incertezze difficili da prevedere. I risultati effettivi potrebbero differire sostanzialmente da quelli espressi o impliciti in qualsiasi dichiarazione previsionale.

[1] https://www.unilever.com/files/unilever-q2-2026-results-full-announcement.pdf

[2] https://www.reuters.com/business/retail-consumer/unilever-beats-second-quarter-sales-growth-estimates-2026-07-28/