Konsolidirani prihodki podjetja so dosegli 5,59 milijarde dolarjev, v primerjavi s 3,65 milijarde dolarjev pred enim letom, kar predstavlja rast za več kot 50 %. Vendar pa na to primerjavo znatno vpliva podjetje Foot Locker, ki v istem četrtletju lani še ni bilo del skupine. Slika dobička je bila precej slabša. Čisti dobiček se je zmanjšal s 381 milijonov dolarjev na 315 milijonov dolarjev, dobiček na delnico pa s 4,71 dolarja na 3,50 dolarja. Na prilagojeni osnovi se je dobiček na delnico zmanjšal s 4,38 dolarja na 3,53 dolarja. Medtem se je prilagojena poslovna marža strmo znižala s 13,0 % na 8,1 %, kar kaže, da rast skupine še ni privedla do ustreznega povečanja dobičkonosnosti.[1]

Dobra novica je, da je prvotna poslovna dejavnost podjetja DICK’S še vedno v zelo dobrem stanju. Njegovi prihodki so dosegli približno 3,85 milijarde dolarjev, primerljiva prodaja pa se je povečala za 4,9 %, pri čemer sta se povečala tako število transakcij kot tudi povprečna vrednost nakupa. Podjetje je imelo koristi tudi od močnega povpraševanja v povezavi s svetovnim prvenstvom v nogometu. Dobiček segmenta za osnovno dejavnost podjetja DICK’S je dosegel 485 milijonov dolarjev, v primerjavi z 475 milijoni dolarjev pred enim letom. Rezultati tako kažejo, da osrednja dejavnost podjetja še naprej dosega zelo dobre rezultate. Problem leži skoraj v celoti na drugi strani skupine.1

Foot Locker je postal glavni problem

Podjetje Foot Locker je zabeležilo četrtletne prihodke v višini približno 1,74 milijarde dolarjev, vendar se je primerljiva prodaja zmanjšala za 3,6 %, segment pa je četrtletje zaključil z operativno izgubo v višini skoraj 32 milijonov dolarjev. Vodstvo pripisuje slabe rezultate zahtevnim razmeram na trgu športne obutve. Podjetje Foot Locker je v večji meri odvisno od tradicionalnih modelov športnih copat, retro izdelkov in uspeha večjih predstavitev novih izdelkov. V tem četrtletju jih je bilo manj, po besedah izvršnega direktorja Eda Stacka pa so se tudi slabše odrezali, kot sta pričakovala tako podjetje kot sama panoga. Naraščajoče zaloge so posledično prisilile tako blagovne znamke kot trgovce na drobno, da so cene znižali bolj agresivno.1[2]

Razvoj cene delnic podjetja Dick’s Sporting Goods v zadnjih petih letih*

To je nesrečen razvoj dogodkov za prevzem, v katerega je vodstvo vlagalo velika pričakovanja. Družba DICK’S je septembra 2025 zaključila nakup podjetja Foot Locker za skupno vrednost približno 2,5 milijarde dolarjev. Takrat je družba pričakovala sinergije pri stroških v višini od 100 do 125 milijonov dolarjev ter pozitiven vpliv transakcije na dobiček na delnico že v poslovnem letu 2026. Še maja je vodstvo napovedovalo, da bo podjetje Foot Locker letos ustvarilo dobiček v tem segmentu v višini od 110 do 150 milijonov dolarjev. Glede na najnovejše rezultate zdaj pričakuje izgubo v višini od 40 do 80 milijonov dolarjev. Razlika med srednjimi vrednostmi teh dveh razponov znaša približno 190 milijonov dolarjev v samo treh mesecih.1 [1]

Trg športnih copat doživlja bolečo preobrazbo

Hkrati pa težave podjetja Foot Locker niso zgolj posledica slabe integracije. Potrošniško povpraševanje na trgu športne obutve se spreminja. Po mnenju vodstva tradicionalni modeli in modeli za vsakdanjo rabo kupcev ne privlačijo več tako kot v preteklosti, medtem ko novi izdelki, usmerjeni v zmogljivost, zdravje in dobro počutje, dosegajo boljše rezultate. Zaradi višjih izdatkov gospodinjstev za živila in energijo so ameriški potrošniki tudi previdnejši pri nakupih, ki niso nujno potrebni. Za podjetje Foot Locker je ta kombinacija še posebej neugodna, saj je njegov poslovni model močno odvisen od velikih blagovnih znamk, uvedb novih izdelkov in obiska nakupovalnih središč.12

Rezultati podjetja DICK’S so zato vplivali tudi na druga podjetja v panogi. Delnice podjetja Nike so po objavi padle za približno 3,3 %. Že prej je tudi britanski trgovec JD Sports znižal napoved dobička zaradi šibkejše prodaje v Severni Ameriki. Vlagatelji tako niso obravnavali rezultatov podjetja DICK’S zgolj kot osamljen problem enega samega podjetja. Slabi rezultati podjetja Foot Locker so sprožili širše vprašanje: ali se po letih velikega zanimanja za športne copate vedenje potrošnikov začenja spreminjati in ali imajo nekatere velike športne blagovne znamke na trgu preveč zalog izdelkov, ki jih kupci ne želijo več tako močno.12

Gibanje cene delnic podjetja Nike v zadnjih petih letih*

V zadnjih treh mesecih so se obeti dramatično poslabšali

Največje razočaranje za vlagatelje ni bilo samo četrtletje, temveč napovedi podjetja za preostanek leta. DICK’S je znižal napoved celoletnih prihodkov s prejšnjega razpona od 22,1 do 22,4 milijarde dolarjev na 21,9 do 22,2 milijarde dolarjev. Napoved dobička se je poslabšala še bolj izrazito. Prilagojeni dobiček na delnico naj bi zdaj dosegel le 11 do 12 dolarjev, medtem ko je podjetje še maja napovedovalo 13,50 do 14,50 dolarjev. Srednja vrednost novega razpona je tako približno 18 % nižja od prejšnje ocene. Prav ta strm premik v pričakovanjih pojasnjuje, zakaj je trg reagiral veliko ostreje, kot je običajno v primerih, ko niso izpolnjene četrtletne napovedi.2 [2]

Razlika med tema dvema podjetjema je očitna tudi v njunih napovedih za celo leto. DICK’S še naprej pričakuje rast primerljive prodaje v razponu od 2,5 do 4,0 % za svojo osnovno dejavnost, medtem ko Foot Locker zdaj predvideva 2-odstotni padec ali stagnacijo. Dobiček segmenta podjetja DICK’S naj bi dosegel 1,54 do 1,60 milijarde dolarjev, medtem ko naj bi Foot Locker zabeležil izgubo v višini 40 do 80 milijonov dolarjev. Poleg tega podjetje nadaljuje obsežno prestrukturiranje prevzetega poslovanja. Stroški, povezani z optimizacijo zalog, zaprtjem trgovin z nezadostno uspešnostjo in drugimi spremembami, so že dosegli približno 516 milijonov dolarjev in bi lahko skupaj znašali kar 750 milijonov dolarjev.1 [3]

Uspeh celotnega prevzema je zdaj na kocki

DICK’S je prevzel Foot Locker, da bi ameriškega trgovca s športno opremo preoblikoval v globalnega akterja z veliko močnejšim položajem na trgu športnih copat in boljšimi odnosi z vodilnimi svetovnimi blagovnimi znamkami. Skupina trenutno upravlja 3.104 trgovin, od katerih samo poslovanje podjetja Foot Locker obsega 2.478 lokacij, vključno z licenčnimi trgovinami. Vendar je podjetje DICK’S v prvi polovici leta zaprlo 110 trgovin Foot Locker in trgovin povezanih blagovnih znamk, pri čemer so bile desetinke med njimi opredeljene kot neproduktivna sredstva. Vodstvo mora zato hkrati posodobiti trgovine, prilagoditi ponudbo izdelkov, zmanjšati zaloge in ponovno vzpostaviti rast, ne da bi dodatni stroški še dodatno zmanjšali dobičkonosnost skupine.1

Finančno stanje podjetja DICK’S ostaja obvladljivo, vendar se je manevrski prostor zmanjšal. Ob koncu četrtletja je imelo podjetje 914 milijonov dolarjev gotovine; dolgoročni dolg in obveznosti iz finančnega lizinga so skupaj znašali približno 1,91 milijarde dolarjev; zaloge pa so se povečale na 5,57 milijarde dolarjev. Podjetje prav tako nadaljuje z naložbami, saj so za celotno leto načrtovani bruto kapitalski izdatki v višini približno 1,6 milijarde dolarjev. Za vlagatelje bo zato v prihodnjih četrtletjih odločilno eno vprašanje. Ne, ali se lahko prvotna dejavnost podjetja DICK’S še naprej razvija – saj je doslej že potrdila svojo moč –, ampak ali bo vodstvo uspelo izboljšati poslovanje podjetja Foot Locker, preden bodo slabša dobičkonosnost in visoki stroški preoblikovanja začeli trajno zmanjševati vrednost celotne skupine. Odgovor na to vprašanje bo odločil, ali je bil zgodovinski padec delnic pretirana reakcija trga ali prvo resno opozorilo o težavi, ki bo podjetje morda pestila še nekaj let.1 [4]

[1,2,3,4] Izjave o prihodnosti temeljijo na predpostavkah in trenutnih pričakovanjih, ki so lahko netočna, ali na trenutnih gospodarskih razmerah, ki se lahko spremenijo. Takšne izjave niso jamstvo za prihodnje rezultate. Vključujejo tveganja in druge negotovosti, ki jih je težko napovedati. Dejanski rezultati se lahko bistveno razlikujejo od tistih, ki so izraženi ali nakazani v kateri koli izjavi o prihodnosti.

* Pretekla uspešnost ni jamstvo za prihodnje donose.

[1] https://s27.q4cdn.com/812551136/files/doc_financials/2026/Q2/2Q26_DKS_Press-Release.pdf

[2] https://www.reuters.com/business/dicks-sporting-goods-cuts-annual-forecasts-athleticwear-demand-weakens-2026-08-25/