Zyski przekroczyły oczekiwania, przychody już niekoniecznie

W czwartym kwartale roku obrotowego 2026 firma AutoZone osiągnęła przychody w wysokości 6,59 mld dolarów, co oznacza wzrost o 5,6% w ujęciu rok do roku. Zysk netto wzrósł z 837 mln dolarów do 931,6 mln dolarów, a zysk operacyjny wzrósł o 10,1% do około 1,32 mld dolarów. Najbardziej uderzającą wartością był zysk na akcję wynoszący 56,05 dolarów, w porównaniu z 48,71 dolarów rok temu. Wall Street spodziewała się około 54,08 dolarów na akcję, więc pod względem ostatecznej rentowności firma mile zaskoczyła rynek.

Jeśli chodzi o przychody, obraz był mniej przekonujący. Analitycy prognozowali około 6,7 mld dolarów, a wzrost porównywalnej sprzedaży, z wyłączeniem wpływu kursów walutowych, wyniósł zaledwie 1,5%, podczas gdy oczekiwania rynku oscylowały wokół 3,8%. Porównywalna sprzedaż krajowa wzrosła o 1,6%. Wyniki pokazują zatem, że firmie AutoZone udało się zwiększyć zyski znacznie szybciej niż samą sprzedaż, jednak wzrost organiczny pozostaje słabszy niż inwestorzy chcieliby to widzieć w przypadku tej spółki.1

Marża gwałtownie wzrosła, ale był to efekt czynnika nadzwyczajnego

Marża brutto firmy AutoZone osiągnęła w czwartym kwartale poziom 53,3% przychodów i wzrosła o 182 punkty bazowe w ujęciu rok do roku. Jednak znaczna część tej poprawy nie wynikała wyłącznie z działalności operacyjnej. Zwroty ceł przyczyniły się do wzrostu o około 145 punktów bazowych, a pozytywny wpływ metody LIFO w rachunkowości zapasów w ujęciu rok do roku stanowił kolejne 105 punktów bazowych. W ciągu kwartału firma otrzymała około 96 mln dolarów zwrotów ceł, co znacząco poprawiło wynik finansowy.1

Z drugiej strony koszty operacyjne wyniosły 33,4% przychodów, w porównaniu z 32,4% rok temu. AutoZone nadal intensywnie inwestuje w nowe sklepy, dystrybucję, technologie oraz zwiększanie dostępności zapasów, więc część korzyści wynikających z wyższej marży brutto została zniwelowana przez rosnące koszty. W całym roku obrotowym marża brutto była w rzeczywistości nieco niższa, spadając z 52,6% do 52,3%. Sugeruje to, że wyjątkowo wysokiej marży z ostatniego kwartału nie da się automatycznie przenieść na następny rok.1

Działalność komercyjna staje się głównym motorem wzrostu

Najsilniejszym elementem wyników była sprzedaż na rzecz klientów profesjonalnych, a mianowicie serwisów samochodowych, warsztatów naprawczych i innych klientów komercyjnych. Krajowe przychody z działalności komercyjnej w czwartym kwartale wzrosły o 8,6% do około 1,91 mld dolarów. W całym roku wzrosły one o 10,6% do 5,76 mld dolarów. Segment komercyjny stanowił już około 29% całkowitych kwartalnych przychodów spółki, a tempo jego wzrostu znacznie przewyższało tempo wzrostu segmentu detalicznego działalności.1

Ważną częścią strategii są sklepy typu „Mega Hub”, które posiadają w asortymencie ponad 100 000 pozycji magazynowych, a także zaopatrują inne oddziały w okolicy. Na koniec roku firma AutoZone posiadała 172 takie sklepy, a tylko w czwartym kwartale otworzyła kolejne 16. Według kierownictwa około 2 000 programów komercyjnych powiązanych z siecią „Mega Hub” generuje średnio o 16% wyższą roczną sprzedaż niż pozostała część sieci. Firma zamierza zwiększyć liczbę sklepów typu „Mega Hub” do około 300 w ciągu najbliższych trzech lat.1

Słabszy popyt konsumpcyjny hamuje rozwój segmentu remontów domowych

Segment detaliczny skierowany do klientów samodzielnie naprawiających samochody wyglądał na znacznie słabszy. Sprzedaż porównywalna w tej części działalności w Stanach Zjednoczonych spadła o 0,6%. Chociaż średnia wartość zakupu wzrosła o około 5%, wzrost cen nie wystarczył, aby w pełni zrównoważyć spadek liczby transakcji. Kierownictwo zauważyło, że klienci borykają się ze znacznym wzrostem kosztów utrzymania, a w przypadku gospodarstw domowych o słabszej sytuacji finansowej obserwuje się zarówno odkładanie napraw, jak i przechodzenie na tańsze produkty.2

Problem ten jest tym bardziej wyraźny, że branża cieszy się korzystnymi warunkami w perspektywie długoterminowej. Flota samochodowa w Stanach Zjednoczonych starzeje się, a słabsza sprzedaż zarówno nowych, jak i używanych samochodów zazwyczaj wspiera popyt na części zamienne. Tym razem jednak inflacja częściowo niweluje ten efekt. Firma AutoZone poinformowała, że średnia wartość zakupów w segmencie „zrób to sam” wzrosła o około 9% w ciągu ostatnich dwóch lat, podczas gdy liczba odwiedzających sklepy i liczba transakcji pozostają pod presją. Jednak pod koniec kwartału tendencja zaczęła się poprawiać.2

Rekordowa ekspansja trwa, a w 2027 r. spodziewane jest jej przyspieszenie

AutoZone kontynuuje również jedną z największych ekspansji w swojej historii. W czwartym kwartale firma otworzyła 175 nowych sklepów, w tym 97 w Stanach Zjednoczonych, 68 w Meksyku i 10 w Brazylii. W całym roku otwarto rekordową liczbę 374 sklepów, a na koniec sierpnia firma posiadała łącznie 8 031 sklepów. Spośród nich 6 863 znajdowało się w Stanach Zjednoczonych, 1 001 w Meksyku i 167 w Brazylii. Przychody za cały rok obrotowy również wzrosły o 7,4% do 20,34 mld dolarów.1

Notowania akcji AutoZone w ciągu ostatnich pięciu lat*

Kierownictwo spodziewa się, że wzrost utrzyma się w roku obrotowym 2027, choć różnice między poszczególnymi segmentami działalności powinny pozostać znaczne. Oczekuje się, że porównywalna sprzedaż krajowa wzrośnie w tempie od około zera do niskiego jednocyfrowego, podczas gdy sprzedaż komercyjna ma wzrosnąć w tempie od wysokiego jednocyfrowego do niskiego dwucyfrowego. Oczekuje się, że porównywalna sprzedaż międzynarodowa wzrośnie w tempie od niskiego do średniego jednocyfrowego przy stałym kursie walutowym. AutoZone planuje otworzyć około 400 nowych sklepów i skoncentrować większość swojej ekspansji na Stanach Zjednoczonych i Meksyku. Dla inwestorów kluczowym pytaniem będzie, czy segment komercyjny i nowe sklepy będą w stanie w wystarczającym stopniu zrównoważyć bardziej ostrożne zachowania zwykłych klientów w Stanach Zjednoczonych oraz czy wzrost zysków utrzyma się nawet bez znaczącego wsparcia ze strony zwrotów ceł. [1]

[1] Stwierdzenia dotyczące przyszłości opierają się na założeniach i aktualnych oczekiwaniach, które mogą okazać się niedokładne, lub na obecnej sytuacji gospodarczej, która może ulec zmianie. Stwierdzenia te nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wiążą się one z ryzykiem i innymi czynnikami niepewności, które trudno przewidzieć. Rzeczywiste wyniki mogą znacznie różnić się od tych wyrażonych lub sugerowanych w jakichkolwiek stwierdzeniach dotyczących przyszłości.

* Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych zwrotów.

[1] https://investors.autozone.com/news-releases/news-release-details/autozone-4th-quarter-total-company-same-store-sales-increase-15

[2] https://www.benzinga.com/news/26/09/61924911/transkrypcja-telekonferencji-dotyczącej-wyników-finansowych-Autozone-za-IV-kwartał-2026