Co faktycznie uzgodniono

Zgodnie z ogłoszoną strukturą Unilever i jego akcjonariusze otrzymają udziały stanowiące 65% w pełni rozwodnionego kapitału nowej połączonej spółki, przy czym sam Unilever zachowa 9,9% udziałów i otrzyma jednorazową płatność gotówkową w wysokości 15,7 mld dolarów. Transakcja wycenia Unilever Foods na około 44,8 mld dolarów i ma formę Reverse Morris Trust, czyli rozwiązania podatkowego mającego na celu zmniejszenie kosztów podatkowych dla Unilever i jego akcjonariuszy. Z perspektywy rynku jest to duża transakcja o nietypowej strukturze, ponieważ nie jest to prosta sprzedaż pojedynczego działu za gotówkę, ale połączenie gotówki i udziału w nowym podmiocie. Oznacza to, że Unilever nie wyzbywa się całkowicie swojej działalności spożywczej, ale zachowuje znaczący udział w przyszłym rozwoju nowej grupy.1

Dlaczego Unilever wydziela swoją działalność spożywczą

Posunięcie to wpisuje się w szerszą strategię, w ramach której Unilever coraz bardziej koncentruje się na szybciej rozwijających się obszarach, takich jak kosmetyki, higiena osobista i środki do pielęgnacji domu, podczas gdy dział spożywczy był w ostatnich latach segmentem stabilnym, ale wolniej rozwijającym się. Chociaż działalność spożywcza stanowi ponad jedną czwartą przychodów grupy i przyczynia się do ogólnych marż, jej wzrost pozostaje w tyle za innymi częściami firmy, a także za własnymi średnioterminowymi celami Unilever. To jest sedno całej transakcji. Unilever nie sprzedaje słabej lub przynoszącej straty działalności, ale segment, który jest rentowny, ale nie pasuje już do wizji tego, jak powinna wyglądać firma o wyższym profilu wzrostu i bardziej atrakcyjnej wycenie giełdowej.[2]

Dlaczego jest to przełomowa transakcja dla firmy McCormick

Dla firmy McCormick jest to znacznie ważniejsze wydarzenie niż dla Unilever, ponieważ dzięki tej transakcji firma radykalnie rozszerza swoją globalną obecność w segmencie przypraw, sosów, dodatków do potraw, środków pomocniczych do gotowania i innych produktów, a także łączy swoje marki z takimi ikonami jak Knorr i Hellmann’s. Zgodnie z oficjalnym komunikatem połączona firma zamierza stymulować wyższy wzrost w atrakcyjnych kategoriach, wykorzystać większy zasięg geograficzny oraz lepiej zintegrować kanał detaliczny z gastronomicznym.

Kierownictwo firmy McCormick twierdzi również, że nowa spółka powinna dążyć do wzrostu przychodów na poziomie od 3 do 5% do trzeciego roku oraz do osiągnięcia rocznych synergii kosztowych w wysokości 600 mln USD po odliczeniu reinwestycji. Jest to ważne, ponieważ bez takich synergii rynek postrzegałby tę transakcję bardziej jako znaczące zwiększenie skali działalności niż jako prawdziwy motor wzrostu i rentowności.1

Dlaczego inwestorzy zareagowali negatywnie

Chociaż na pierwszy rzut oka może to wyglądać na strategicznie logiczną fuzję, inwestorzy natychmiast skupili się na ryzyku. Po ogłoszeniu akcje Unilever spadły o około 7%, a akcje McCormick o około 5%, ponieważ rynek zmagał się ze złożoną strukturą transakcji, długim czasem do jej zamknięcia, wyzwaniami związanymi z integracją oraz potencjalną kontrolą organów regulacyjnych. Inwestorzy nie chcą tylko słyszeć, że powstanie większa firma; chcą również widzieć jasną i szybką ścieżkę do wyższej wartości dla akcjonariuszy.[3] *

Wyniki kursu akcji Unilever w ciągu ostatnich pięciu lat*

Na co rynek będzie zwracał uwagę w najbliższym czasie

W nadchodzących miesiącach nie będzie chodziło o kwotę 65 mld dolarów z nagłówka, ale o to, czy firmy zdołają przekonać rynek, że cała transakcja ma jasną logikę realizacji. Kluczowe znaczenie będzie miało to, jak płynnie przejdzie ona kontrolę regulacyjną, czy uda się utrzymać tempo integracji oraz czy McCormick będzie w stanie realistycznie zrealizować obiecane synergie, nie doprowadzając do tego, by cała transakcja utonęła w wyższym zadłużeniu i komplikacjach operacyjnych. Dla Unilever równie ważne będzie wykazanie, że po wydzieleniu działalności spożywczej firma pozostanie strategicznie bardziej przejrzysta, szybciej rozwijająca się i bardziej atrakcyjna dla inwestorów, a nie tylko mniejsza. Jeśli się powiedzie, dzisiejsza kontrowersyjna transakcja może z perspektywy czasu okazać się jednym z najważniejszych posunięć w najnowszej historii firmy.[4]

InvestingFox jest znakiem towarowym spółki CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s., z siedzibą pod adresem Slávičie údolie 106, Bratysława – dzielnica Staré Mesto, 811 02. Spółka jest wpisana do rejestru handlowego Sądu Miejskiego Bratysława III, sekcja: Sa, nr akt: 4295/B, nr identyfikacyjny: 36 853 054, nr VAT: 2022505419.

CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. jest podmiotem prowadzącym obrót papierami wartościowymi zgodnie z § 55 ust. 1 ustawy nr 566/2001 Zb. o papierach wartościowych i usługach inwestycyjnych oraz o zmianach niektórych ustaw, z późniejszymi zmianami (zwana dalej „Ustawą o papierach wartościowych”). W dniu 30 października 2007 r. spółka CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. uzyskała, na mocy decyzji nr OPK-2297/2007 Narodowego Banku Słowacji-PLP, licencję na świadczenie usług inwestycyjnych zgodnie z § 54 ust. 2 w związku z § 59 ust. 2 i 3 ustawy o papierach wartościowych, która została przedłużona zgodnie z przepisami ustawy o papierach wartościowych decyzją nr OPK-1830/2008-PLP z dnia 21 kwietnia 2008 r., decyzją nr OPK-11601-1/2008 z dnia 28 stycznia 2009 r., decyzją nr ODT-5059-3/2012 z dnia 23 lipca 2012 r. oraz decyzją nr ODT-9332/2014-1 z dnia 21 października 2014 r.

* Wyniki historyczne nie gwarantują przyszłych zwrotów.

[1]https://ir.mccormick.com/news-releases/news-release-details/mccormick-combine-unilevers-foods-business-creating-preeminent

[2]https://hk.marketscreener.com/news/unilever-prowadzi-rozmowy-o-przejęciu-firmy-mccormick-w-zakresie-działalności-spożywczej-ce7e5edfd881f323

[3]https://www.reuters.com/legal/transactional/unilever-mccormick-investors-find-65-billion-food-deal-hard-swallow-2026-03-31/

[4]https://www.reuters.com/legal/transactional/unilever-says-nears-deal-merge-foods-unit-with-mccormick-2026-03-31/